บมจ. โออิชิ กรุ๊ป (OISHI)

กำไรสุทธิปี 50 ออกมาตรงตามคาด ปรับเป้าหมายเป็น 40.0 บาท

ซื้อ
       
ราคาปิด (บาท)         31.00
ราคาเป้าหมาย (บาท)    40.00
SET Index           832.11

* กำไรสุทธิปี 50 ออกมาตรงตามคาด
        บมจ. โออิชิ กรุ๊ป (OISHI) ประกาศผลประกอบการออกมาอย่างน่าประทับใจ โดยมีกำไรสุทธิ
ที่ 557 ล้านบาท (กำไรสทุธิต่อหุ้นที่ 2.73 บาท) ซึ่งออกมาตรงตามที่คาดไว้และเติบโตถึง 195% จากปี
ก่อน ทั้งนี้สืบเนื่องจากทางบริษัทมีการขายภัตตาคารล็อคโฮมที่มีการบันทึกรายได้จำนวน 68 ล้านบาท และ
เมื่อไม่รวมรายได้พิเศษนี้ทางบริษัทยังสมารถทำกำไรปกติสูงขึ้นถึง 159%จากปี 2549 การกลับมาในความ
นิยมของชาเขียวได้ช่วยเพิ่มยอดขายสูงขึ้น 19% เป็น 2,546 ล้านบาท ในขณะที่รายได้จากอาหารสูงขึ้น
13% เป็น 2,039 ล้านบาท

* ยังคงทยอยเปิดตัวชาเขียวรสชาดใหม่อย่างต่อเนื่อง
        จากความสำเร็จในการเปิดชาเขียวรสชาด Black lemon tea เมื่อปลายปีที่ผ่านมา ซึ่งช่วย
ผลักดันยอดขายชาเขียวให้เติบโต 19% จากปีก่อน และทางบริษัทจะยังคงทยอยเปิดตัวชาเขียวรสชาดใหม่
อีกประมาณ 2-3 ชนิด ในปีนี้เราจึงคาดว่ายอดขายชาเขียวจะยังคงรักษาระดับส่วนแบ่งทางการตลาดที่
71% ในปีนี้ ในขณะที่เราคาดว่ายอดขายจะเพิ่มสูงขึ้น 12% เป็น 2,858 ล้านบาท ในปีนี้

* จะเปิดร้านอาหารเพิ่มขึ้นอีก 20 แห่งในปีนี้
        จากความสำเร็จของร้านอาหาร Shabushi ทาง OISHI มีแผนที่จะเพิ่มจำนวนร้านอาหารจาก
เพียง 10 แห่งต่อปี เป็น 20 แห่งต่อปี ซึ่งจะสามารถเพิ่มจำนวนร้านอาหารทั้งหมดจากปัจจุบันที่ 91แห่ง
เป็น 111 แห่ง ในปีนี้ ทางบริษัทคาดว่าร้านอาหารใหม่จำนวน 4-5 แห่งจะเริ่มทำรายได้ภายในไตรมาส
2/51 ในขณะที่เราคาดว่ารายได้จากอาหารจะเพิ่มสูงขึ้นเล็กน้อยที่ 6% เป็น 2,160 ล้านบาทในปีนี้

* ปรับราคาเหมาะสมเป็น 40 บาท และคงแนะนำ ซื้อ
        จากการปรับกำไรเหมาะสมขึ้นเราจึงทำการปรับกำไรสุทธิในปีนี้ขึ้น 11% เป็น 556 ล้านบาท
(กำไรสุทธิต่อหุ้นที่ 3.21 บาท) ราคาเหมาะสมโดยวิธีคิดลดกระแสเงินสดจึงมีการปรับขึ้นเป็น 40.0
บาท/หุ้น ซึ่งราคา ณ ปัจจุบันที่ 31.00 บาท/หุ้น มี PER ปี 2551 ที่ 10.4 เท่า EV/EBITDA ที่ 6.0
เท่า และมี P/BV ที่ 2.7 เท่าเมื่อรวมกับสถานะหนี้สินต่อทุนที่เป็นเงินสดและกระแสเงินสดภายในที่แข็ง
แกร่งและมีส่วนต่างของราคาหุ้นที่อยู่ 29% จากราคาเหมาะสมเราจึงคงคำแนะนำเดิมที่ "ซื้อ"

บล.กิมเอ็ง