บมจ. แอ็ดวานซ์ อินฟอร์เมชั่น เทคโนโลยี (AIT) ซื้อ ราคาปิด (บาท) 13.60 ราคาเป้าหมาย (บาท) 16.50 SET Index 826.65
กำไรไตรมาส 4/50 ทรุดหนักเนื่องจากรายการพิเศษ แต่งานในมือสูงจะหนุนแนวโน้มปี 2551 เติบโตโดดเด่น
* กำไรไตรมาส 4/50 ทรุดหนักเหลือเพียง 13 ล้านบาท จากรายการพิเศษ 40 ล้านบาท บมจ. แอ็ดวานซ์ อินฟอร์เมชั่น เทคโนโลยี (AIT) ประกาศผลประกอบการไตรมาส 4/50 ที่ น่าผิดหวังและทรุดหนักมีกำไรลดลงเหลือเพียง 13 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 0.21 บาท) ลดลง 47% จาก ไตรมาสก่อน และ 68% จากปีก่อน ต่ำกว่าที่เราคาดอย่างมากที่ประเมินจะมีกำไรเท่ากับ 27 ล้านบาท เนื่องจากรายการพิเศษคือ ขาดทุนจากการด้อยค่าของอุปกรณ์สำหรับให้เช่า 40 ล้านบาท ถ้าหากบวกกลับ รายการพิเศษนี้จะมีกำไรปกติที่สูงถึง 53 ล้านบาท ยอดขายสำหรับงานวางระบบคอมพิวเตอร์และเครือ ข่ายเทคโนโลยีสารสนเทศในไตรมาส 4/50 รวมถึงค่าเช่า ฟื้นตัวดีขึ้นอย่างมากถึง 503 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 52% จากไตรมาสก่อน แต่ลดลงจากปีก่อน 13% จากการรับรู้รายได้งานในมือ (Backlog) ณ สิ้นไตร มาส 3/50 ประมาณ 800-1,000 ล้านบาท อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ในเกณฑ์ดีเท่ากับ 26.4% ใกล้เคียงกับ ไตรมาสก่อน แต่ดีขึ้นจากปีก่อนซึ่งอยู่ที่ 22.9% โดยอัตรากำไรขั้นต้นของ AIT ขึ้นกับลักษณะงานที่ส่งมอบ ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารพุ่งขึ้นเป็น 100 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 84% จากไตรมาสก่อน และ 27% เนื่องจากขาดทุนจากการด้อยค่าของอุปกรณ์สำหรับให้เช่า 40 ล้านบาท ซึ่งนำมาลงเป็นค่าใช้จ่าย รวม แล้วในปี 2550 ที่ผ่านมาผลประกอบการ AIT ได้ตกต่ำลงอย่างหนัก เนื่องจากสภาพเศรษฐกิจและการ เมืองไม่เอื้ออำนวย รวมทั้งการเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐบาลมีความล่าช้า ทำให้ยอดขายในปี 2550 ลด ลงเหลือเพียง 1,638 ล้านบาท ลดลง 28% และ มีกำไรทรุดลงเหลือ 94 ล้านบาท ลดลง 52%
* งานในมือพุ่งขึ้นมาเป็น 1,300-1,600 ล้านบาท คาดจะหนุนกำไรปีนี้เติบโตดีขึ้น AIT มีงานในมือ (Backlog) ณ สิ้นไตรมาส 4/50 ปรับขึ้นมาเป็น 1,300 ล้านบาท และ ใน ปัจจุบันเพิ่มขึ้นเป็น 1,600 ล้านบาท ทำให้ผู้บริหารของ AIT ประเมินยอดขายในปีนี้จะพุ่งขึ้นเป็น 2,500 ล้านบาท เป็นผลจากภาครัฐบาล โดยเฉพาะรัฐวิสาหกิจอย่าง บมจ.ทีโอที และ บมจ. กสท.โทรคมนาคม จะมีการเบิกจ่ายงบประมาณมากขึ้นในปีนี้หลังจากที่ล่าช้าในปีก่อน สำหรับประมาณการของเรายังคงเป็น แบบอนุรักษ์นิยม โดยประเมินยอดขายจะฟื้นตัวเป็น 2,000 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 22% และ มีกำไรสุทธิเท่ากับ 120 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 1.74 บาท) เพิ่มขึ้น 28%* คาดแนวโน้มจะเติบโตโดดเด่น และ ซื้อขาย P/E ต่ำ แนะนำ ซื้อ/เราคงประเมินราคาเหมาะสมเท่ากับ 16.5 บาท คำนึงถึงผล Fully-dilute จาก วอร์แรนท์ทั้งหมด และภายใต้ฐาน P/E ปี 2551 ประมาณ 9-10 เท่า ราคาหุ้นปัจจุบันแม้ว่าจะฟื้นตัวหลัง จากที่ทรุดหนักในปีก่อน แต่ยังซื้อขาย P/E ปี 2551 ที่ค่อนข้างต่ำ 7.8 เท่า และ ประเมินจะมีเงินปันผล ตอบแทนปี 2550 ประมาณ 1 บาท หรือ คิดเป็นเงินปันผลตอบแทนประมาณ 7.4% จากแนวโน้มผลประกอบ การปีนี้จะฟื้นตัวอย่างโดด และ มีแนวโน้มจะมากกว่าที่เราคาดจากงานในมือสูง ดังนั้นเราจึงคงคำแนะนำ ซื้อ
บล.กิมเอ็ง
|