โบรกฯ คาด ADVANC จ่อขึ้นแท่นหุ้นที่มีมาร์เก็ตแคปมากสุดในตลาดหลักทรัพย์ฯ แซงหน้า PTT หลังราคาน้ำมันโลกดิ่งกดราคาหุ้นพลังงาน ขณะที่ ADVANC แม้ราคาหุ้นยังต่ำกว่า แต่จำนวนหุ้นมีมากกว่า แถมแนวโน้มผลประกอบการปีหน้าโตต่อเนื่อง กูรูแห่ปรับเพิ่มราคาพื้นฐาน ด้านเมย์แบงก์ กิมเอ็งให้เป้า 320 บาท ชูเป็นหุ้นเด่นกลุ่มไอซีที ล่าสุดวานนี้มาร์เก็ตแคป ADVANC แตะ 7.19 แสนลบ.ส่วน PTT อยู่ที่ 8.99 แสนลบ.

*** จ่อขึ้นแท่นมาร์เก็ตแคปสูงสุดใน SETแทน PTT
บทวิเคราะห์ บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง(ประเทศไทย)ประเมินว่าปี 2558 มีโอกาสสูงที่บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน)หรือ ADVANCจะเป็นหุ้นที่มีมูลค่าตลาดสูงที่สุดในตลาด SETแทนที่ PTTโดยหากคิดคำนวณที่ราคาปิด PTTราว 300 บาท ราคา ADVANC ที่ 288บาท จะทำให้ ADVANC มีมูลค่าตลาดเป็นอันดับ 1
ทั้งนี้ คงคำแนะนำ ซื้อ เป็นหุ้น Top pickไตรมาส 4/57 และปี 2558 ราคาหุ้นปัจจุบันยังซื้อขายที่ PER2558
ที่ 16.5เท่าต่ำกว่าค่าปกติที่ราว 20 เท่า ขณะที่ EV/EBITDA ต่ำที่ 9 เท่า คาดเงินปันผลครึ่งหลังปีนี้ที่ 6.09 บาท คิดเป็นผลตอบแทน 2.5% และคาดปี 2558ที่ 14.23 บาท คิดเป็นผลตอบแทน 5.9% ที่ราคาเป้าหมาย 320 บาท มี Upside gain 33% จึงคงคำแนะนำ ซื้อ และให้เป็นหุ้น Top pick ในกลุ่ม ICT ใน ไตรมาส 4/57และปี 2558
ด้านนางสาวพัชรินทร์ วัฒนาแก้วศรีเพ็ชร นักวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ คันทรี่กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)หรือ CGS เปิดเผยกับ"สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย"ว่า บริษัทฯ คาดมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (มาร์เกตแคป)หุ้น ADVANC มีโอกาสเพิ่มขึ้นสูงกว่า PTT หากราคาน้ำมันมีการปรับลดลงต่อเนื่อง ผลประกอบการ PTT ลดลง ทำให้ราคาหุ้นPTT ลดลงต่ำกว่า 270 บาทต่อหุ้น ขณะที่แนวโน้มรายได้ และกำไรสุทธิของ ADVANC มีการปรับตัวเพิ่มขึ้น จากการที่ลูกค้ามีการใช้บริการมากขึ้น และจากต้นทุนการดำเนินงานลดลงจากการที่ลูกค้ามีการโอนการใช้งานจากระบบ 2G เป็น 3G ทั้งหมด ทำให้ราคาหุ้นมีการปรับตัวเพิ่มขึ้น
ทั้งนี้ บริษัทฯ คาดรายได้รวม ADVANC ปีหน้าจะเพิ่มขึ้น 3% จากปีนี้ที่คาดว่าจะมีรายได้รวมที่ 1.4 แสนล้านบาท และ คาดว่ากำไรสุทธิปีหน้าเพิ่มขึ้น 13% จากปีนี้ที่คาดว่าจะมีกำไรสุทธิที่ 3.7หมื่นล้านบาท ซึ่งเบื้องต้นบริษัทให้ราคาเหมาะสม ADVANC ปีหน้าอยู่ที่ 260บาทต่อหุ้น
อนึ่ง PTT มีจำนวนหุ้นจดทะเบียนกับ ตลท.2,856,299,625 หุ้น หากคิดจากราคาปิดตลาดวานนี้(17ธ.ค.57)ที่ 315บาทต่อหุ้น PTT จะมีมาร์เก็ตแคปประมาณ 899,734 ล้านบาท ขณะที่ ADVANCมีจำนวนหุ้น จดทะเบียนกับ ตลท.ที่ 2,973,095,330 หุ้น หากคิดจากราคาปิดตลาดวานนี้(17 ธ.ค.2557)ที่ 242บาทต่อหุ้น ADVANC จะมีมาร์เก็ตแคปประมาณ 719,489 ล้านบาท


*** คาดกำไรปกติโค้งสุดท้ายทำนิวไฮที่ 9.8พันลบ.

บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง(ประเทศไทย)คาดว่า กำไรปกติไตรมาส 4/57 ของบริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด(มหาชน)หรือ ADVANC จะทำ New high ที่ 9,877ล้านบาท (เพิ่มขึ้น12% จากไตรมาสก่อน และเพิ่มขึ้น9%จากช่วงเดียวกันปีก่อน )รายได้จากการบริการคาดเติบโต 3% จากไตรมาสก่อน และ 4% จากช่วงเดียวกันปีก่อน แม้รายได้การโทรยังลดลง 13% จากช่วงเดียวกันปีก่อน แต่รายได้ Non-voice ยังเติบโตในอัตราเร่งคาดที่ 40% จากช่วงเดียวกันปีก่อน และสูงที่สุด
ในอุตสาหกรรม
รายได้จากการขายเครื่องคาดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 7,154 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น70%จากไตรมาสก่อน และเพิ่มขึ้น 20%จากช่วงเดียวกันปีก่อน )จากมือถือรุ่นใหม่ทั้ง iPhone 6 และ Note 4 ขณะที่ Smartphone ราคาถูกยังขายดีต่อ ทำให้ภาพรวมอัตรากำไรจากการขายเครื่องกลับมาเป็นบวกที่ราว 0.5% จาก -2% ในไตรมาส 3/57 ส่วน Regulatory cost ต่อรายได้บริการลดลงต่อเนื่องจาก 15.6% คาดที่ 13.3%
ค่าใช้จ่ายโครงข่ายลดลง 5% จากไตรมาสก่อนเนื่องจากการลงทุนสถานีฐาน 20,000สถานีผ่านการลงทุนหนักไปแล้วแต่เพิ่มขึ้น 14% จากช่วงเดียวกันปีก่อน ส่วน SG&A คาดเพิ่มขึ้น 17% จากไตรมาสก่อน และ 17% จากช่วงเดียวกันปีก่อน ตามผลของฤดูกาล และการทำตลาดในภาวะการแข่งขันสูง EBITDA อยู่ที่ 17,839 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น9%จากไตรมาสก่อน และ9%จากช่วงเดียวกันปีก่อน )EBITDA margin อยู่ที่ 45.6% จาก 46.5% ในไตรมาส 3/57 จากยอดขาย Smartphone ซึ่งอัตรากำไรต่ำมีสัดส่วนเพิ่มขึ้น

*** เล็งปรับเพิ่มประมาณการ-ราคาเป้าหมาย
ทั้งนี้ บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง ได้คงประมาณการกำไรปี 2557–2558 ที่ 36,789 ล้านบาท(เพิ่มขึ้น1% จากช่วงเดียวกันปีก่อน )และ 43,183ล้านบาท(เพิ่มขึ้น 17% จากช่วงเดียวกันปีก่อน)ตามลำดับ โดยปีหน้าคาดว่าจะยังคงเห็นโมเมนตัมของการเติบโตของรายได้ Non-voice ตามทิศทางเศรษฐกิจที่เติบโต ขณะที่รายได้จากการโทรคาดว่าจะลดลงในอัตราที่ชะลอลง ส่วน Regulatory คาดทรงตัวในระดับต่ำต่อไป
นอกจากนี้ปี 2558 เป็นปีสุดท้ายที่มีค่าเสื่อมราคาในระบบ 2 จี ที่จะรับรู้ถึงเพียงไตรมาส 3/58 เท่านั้น ทำให้ค่าเสื่อมราคาจะเริ่มทรงตัวหลังจากนั้น ส่วนการประมูล 4จี คาดว่าจะเกิดขึ้นภายในไตรมาส 3/58แต่จะเริ่มมีความชัดเจนเป็นลำดับตั้งแต่ ก.พ. 2558 ซึ่งจะเป็นการปลดล๊อคความเสี่ยงเรื่อง Capacity ของคลื่นของ ADVANC
"เราคาดว่าหลังจากการประชุมนักวิเคราะห์วานนี้ Consensus ที่มีมุมมองเป็นกลาง –ลบ ต่อ ADVANC ในช่วงก่อนหน้า จะมีมุมมองเป็นบวกมากขึ้นและอาจปรับประมาณการและราคาเป้าหมายขึ้นได้?"บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง ระบุ


*** ฟินันเซีย ไซรัส ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น "ซื้อ"เป้า300บาท
บล.ฟินันเซีย ไซรัส คาดกำไรปกติไตรมาส 4/57ของ ADVANC จะเติบโตทั้งเทียบรายไตรมาสและช่วงเดียวกันปีก่อน และเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปีที่ 9,824 ลบ.เพิ่มขึ้น 11.2% จากไตรมาสก่อน และเพิ่มขึ้น 8.8% จากช่วงเดียวกันปีก่อนจากรายได้ Non Voice ที่ยังเติบโตในอัตราเร่งรวมถึงยอดขายมือถือที่เติบโตก้าวกระโดดจาก iPhone 6 ขณะที่ Regulatory Cost ยังลดลงอย่างมีนัยยะ ส่งผลให้กำไรปกติปี 2014 คาดว่าจะอยู่ที่ 36,735 ลบ.ทรงตัวจากช่วงเดียวกันปีก่อน การประมูล 4G ที่มีความชัดเจนมากขึ้นว่าจะสามารถเกิดขึ้นได้ในปีหน้าเป็นบวกต่อ ADVANC มากที่สุด เราปรับเพิ่มราคาเหมาะสมจาก 260บาท เป็น 300บาท ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "ซื้อ"
ทั้งนี้ คาดกำไรปกติไตรมาส 4/57 ของ ADVANCจะเติบโตทั้งเทียบรายไตรมาสและช่วงเดียวกันปีก่อนและเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปีที่ 9,824 ลบ.เพิ่มขึ้น 11.2% จากไตรมาสก่อน และเพิ่มขึ้น 8.8% จากช่วงเดียวกันปีก่อน โดยรายได้จากการให้บริการไม่รวม IC คาดว่าจะเติบโต 2.8% จากไตรมาสก่อน และ 4.1% จากช่วงเดียวกันปีก่อน จากส่วนของ Non Voice ที่ยังเติบโตในอัตราเร่งราว 40-50% จากช่วงเดียวกันปีก่อน และสามารถชดเชยรายได้ในส่วน Voice ที่หดตัวต่อเนื่องได้ ขณะที่ยอดขายมือถือคาดว่าจะเติบโตอย่างก้าวกระโดด โดยได้รับแรงหนุนจากการเปิดตัวของ iPhone 6 ในไตรมาสนี้ ส่งผลให้กำไรปกติปี 2014 คาดว่าจะอยู่ที่ 36,735 ลบ.ทรงตัวจากช่วงเดียวกันปีก่อน
แนวโน้ม Regulatory Cost ใน ไตรมาส 4/57 ยังลดลงต่อเนื่องอย่างมีนัยยะจาก Roaming Volume จากคลื่น 3G-2.1GHz มายัง 2G-900MHz ที่ยังเพิ่มขึ้นแตะระดับที่ทำให้ Roaming Rate ลดลงอีกครั้งและเป็น Rate ที่ต่ำที่สุดรวมถึงสัดส่วนเครื่องมือถือที่รองรับคลื่น 3Gที่ยังเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง เราคาดสัดส่วน Regulatory Cost ต่อรายได้จะลดลงจาก 15.6% ในไตรมาส 3/57 เหลือ 13.5% ในไตรมาสนี้ ซึ่งคาดว่าจะส่งผลให้ EBITDA Margin ในไตรมาส 4/57แม้จะลดลงจากไตรมาส 3/57ซึ่งอยู่ที่ 46.5% จากผลของยอดขายมือถือที่เพิ่มขึ้นซึ่งไม่มี Margin แต่สามารถทรงตัวได้ที่ 45.5% ใกล้เคียงกับไตรมาส 4/56

***การประมูล 4Gเป็นบวกต่อ ADVANCมากสุด
การประมูล 4G มีความชัดเจนและเป็นไปได้สูงที่จะเกิดขึ้นจริงในปีหน้าหลัง คสช.ออกมายืนยันแล้วรวมถึง สนช.ที่ได้เรียกให้ กสทช.เข้าไปชี้แจงกระบวนการและแนวทางสำหรับการประมูล เรามองว่าปัจจัยดังกล่าวเป็นบวกต่อ ADVANC มากที่สุดเนื่องจากจะปลดล้อคข้อจำกัดในด้านของจำนวนคลื่นในมือที่น้อยที่สุดรวมถึงทำให้ ADVANC สามารถเริ่มให้บริการ 4G ได้เช่นเดียวกับคู่แข่ง เราปรับ Terminal Growth ขึ้นจาก 2% เป็น 3%(เท่ากับ TRUE และ DTAC) สะท้อนข้อจำกัดด้านการเติบโตที่ลดลง ทำให้ราคาเหมาะสมของเราถูกปรับขึ้นมาที่ 300 บาท จาก 260 บาท ขณะที่อัตราเงินปันผลงวดครึ่งหลังปีนี้คาดที่ 6.32บาท/หุ้น
คิดเป็น Dividend Yield ราว 2.6% ซึ่งยังถือเป็นระดับที่ดี เราปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "ซื้อ"จากเดิม"ซื้อเมื่ออ่อนตัว"

*** เคจีไอเล็งปรับราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นอีกจาก 254 บาท

บล.เคจีไอ ระบุว่า หลังจากที่เราได้เข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์ ก่อนประกาศผลประกอบการไตรมาสที่ 4/57 ของ ADVANC เรามีมุมมองที่เป็นบวกมากขึ้นต่อแนวโน้มกำไรของ ADVANC โดยผู้บริหารของบริษัทคาดว่าผลประกอบการในไตรมาสที่ 4/57 จะออกมาแข็งแกร่งจาก regulatory fee ที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญและปัจจัยด้านฤดูกาล นอกจากนี้ ความเสี่ยงเรื่องคลื่นไม่พอซึ่งเป็นความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดของบริษัทฯ ก็ลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากนโยบายของรัฐบาลที่จะส่งเสริมโครงสร้างพื้นฐานสำหรับบริการด้านข้อมูลในพื้นที่ต่างจังหวัด
"เราเชื่อว่าจะเห็นการประมูลคลื่น 4G เกิดขึ้นภายในปี 2558 เราได้ขยับไปใช้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 254 บาท และมีแนวโน้มสูงที่จะปรับราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นอีกหลังจากที่บริษัทได้คลื่นความถี่เพิ่มได้สำเร็จ "บล.เคจีไอ ระบุ

ทั้งนี้ ท่ามกลางการแข่งขันที่รุนแรง ADVANC ยังสามารถบริหารให้รายได้จากค่าบริการที่ไม่รวมค่า IC โตได้ในหลักหน่วยต้นๆ ทั้ง QoQ และ YoY ซึ่งยังคงเป็นการเติบโตที่มาจากบริการ postpaid และบริการด้านข้อมูล ยอดขาย iphone6 ตัวใหม่ถือว่าน่าประทับใจและน่าจะช่วยสนับสนุนการเติบโตของรายได้ รวม (คาดว่ารายได้จากยอดขายจะโตถึงสองหลักทั้ง QoQ และ YoY) เราคาดว่ารายได้ในปี 2557 น่าจะโตได้ตามที่ผู้บริหารของบริษัทคาดเอาไว้ที่ 1-2% YoY
เราคาดว่า Regulatory cost จะลดลงอย่างมีนัยสำคัญเช่นเดียวกับเมื่อไตรมาสที่ 3/57 เนื่องจากอัตรา internal roaming ลดลงถึงระดับต่ำสุด และมีผลย้อนหลังไปถึงเดือนเมษายน 2557 ในขณะเดียวกัน เราคาดว่า ADVANC จะสามารถคุมอัตรากำไรของเครื่องมือถือเอาไว้ได้ที่ประมาณ -1% ซึ่งดีกว่าเมื่อไตรมาสที่ 3/57(-2%)ซึ่งเป็นผลมาจากการที่บริษัทไม่ต้องอุดหนุนค่าเครื่อง iPhone 6 มากนัก ส่วนค่าใช้จ่าย SG&A น่าจะเพิ่มขึ้น YoY แต่ยังคงอยู่ในระดับที่บริษัทประเมินเอาไว้อยู่แล้ว

*** EBITDA มีแนวโน้มเติบโตดีขึ้น
เราคาดว่า EBITDA จะเพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อน โดยเป็นผลจากการที่อัตรา internal roaming ลดลงมาอยู่ที่ระดับต่ำสุด และการเติบโตของรายได้จากบริการด้านข้อมูล เรายังคงนับตาดูทิศทางของ EBITDA ในช่วงปลายปีนี้
เราให้ราคาเป้าหมายที่ 254.00 บาท ซึ่งคำนวณโดยวิธี DCF ใช้ WACC ที่ 9.6% และ terminal growth ที่ 2% เราแนะนำให้นักลงทุนเริ่มสะสมหุ้น ADVANC เนื่องจากราคาถูก และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูง (6%) โดยมี upside รออยู่ข้างหน้าจากการประมูลคลื่น 4G