TPI ดิ่งหนักหลังมีข่าว TSFC สั่งงดให้มาร์จิ้นและเตรียมฟอร์ซเซลหุ้นที่เจ้าของคนที่หาเงินคืนไม่ทัน แอ๊ดคันซัน เชื่อผู้รับผลกระทบอาจเป็นแค่นักลงทุนกลุ่มเดียว ยัน 3 วันที่เหลือก่อนขึ้น XR หุ้นยังน่าลงทุน เหตุหลังPTT-กบข.เข้าร่วมลงทุนทำบริษัทแข็งแกร่ง ขณะที่ไซรัส-เกียรตินาคินเห็นพ้องงานนี้ไม่คุ้มค่าหากรอช้อนหุ้นเพื่อแปลงสภาพเหตุราคาหุ้นหลัง XR อาจเต็มมูลค่า
หลังจากบริษัทหลักทรัพย์เพื่อธุรกิจหลักทรัพย์ (TSFCได้ทำหนังสือเวียนถึงบริษัทหลักทรัพย์ทุกแห่งให้งดการให้สินเชื่อเพื่อซื้อหุ้น TPI จากที่เคยให้ 50% ของมูลค่าหุ้นโดยมีผลตั้งแต่วันนี้ (8 พ.ย.)ส่งผลนักลงทุนต้องใช้เงินตัวเองซื้อหุ้น 100%นอกจากนั้นผู้ที่ใช้lเงินจากสินเชื่อ (มาร์จิ้น)ซื้อหุ้น TPIมาก่อนต้องหาเงินคืนส่วนที่ขาดภายในวันที่ 9 พ.ย.ไม่เช่นนั้นจะถูกบังคับขายหุ้นเพื่อชำระหนี้(ฟอร์ซเซล) นั้น ส่งผลให้วานนี้มีแรงเทขายหุ้น TPI
ออกมาอย่างต่อเนื่องทำให้ราคาหุ้นเคลื่อนไหวอยู่ในแดนลบตลอดทั้งวัน
จนปิดตลาดที่ระดับ 14.60 บาท ลดลง 0.40 บาทมูลค่าการซื้อขาย 1,305.30 ล้านบาทเนื่องจากมีความกัลวลว่าหากเกิดการฟอร์ซเซลอาจจะทำให้ราคาหุ้น TPI รูดหนักกว่าเดิม
อย่างไรก็ตาม มีโบรกเกอร์หลายรายได้ออกมาแสดงความเห็นในเรื่องดังกล่าวโดยเชื่อว่าการออกมาสั่งงดการให้มาร์จิ้นซื้อหุ้น TPI
ของ TSFC น่าจะเป็นเพราะ TSFC ต้องการลดความเสี่ยงจากการไดลูทของราคาหุ้น TPI หลังขึ้นเครื่องหมาย XR (ผู้ซื้อไม่มีสิทธิซื้อหุ้นเพิ่มทุนจำนวน 3,900 ล้านหุ้นที่ขายให้กับผู้ถือหุ้นเดิมในสัดส่วน 1 หุ้นเดิม ต่อ 2 หุ้นใหม่ ราคาหุ้นละ 3.3 บาท ) ในวันที่ 14 พ.ย.นี้
ดังนั้น หลังจากที่ TSFC มีมาตรการออกมาดังกล่าวจึงมีคำถามเกิดขึ้นว่า ความกังวลของ TSFC ที่สะท้อนออกมาเป็นมาตรการสั่งงดมาร์จิ้นหุ้น TPI เป็นเพราะเห็นว่าราคาหุ้นจะไดลูทลงมามากเกินไปหรือไม่ และหากนักลงทุนจะเข้าไปช้อนซื้อหุ้นในช่วงก่อนขึ้นเครื่องหมายXR (9-10-11 พ.ย.) จะคุ้มค่ากับการลงทุนหรือไม่ซึ่งในเรื่องดังกล่าวนักวิเคราะห์ได้มีมุมมองที่ต่างกันออกไป

- แอ๊ดคินซัน เตือนอย่าวิตกเรื่องข่าว TSFC เตรียมฟอร์ซเซล TPI
นายรณกฤต สารินวงศ์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์
บล.แอ๊ดคินซัน กล่าวว่า นักลงทุนไม่ควรวิตกกับข่าวดังกล่าวมากนัก โดยจากการโทรศัพท์ไปสอบถามทาง TSFC พบว่าการออกหนังสือเวียนเพื่อยกเลิกการให้มาร์จินกับนักลงทุนที่ใช้สินเชื่อซื้อหุ้น TPI ของ TSFC ในวานนี้ จุดมุ่งหมายจริงๆ เพื่อมีไปถึงนักลงทุนที่ไม่ได้เข้าไปแจ้งความจำนงใดๆ กับ TSFC ว่าจะเข้าไปซื้อหุ้นเพิ่มทุนของ TPI หรือไม่และไม่ได้นำเงินไปวางค้ำประกันราคาหุ้นตามเกณฑ์ที่จะต้องทำ หากไม่ได้ใช้สิทธิซื้อหุ้นและราคาหุ้นแม่ TPI ได้ปรับลดลงจากการไดลูท เนื่องจากหลังขึ้นเครื่องหมาย XR ราคาหุ้น TPI จะไดลูทลงตามสัดส่วนจำนวนหุ้นที่เพิ่มขึ้น
ความจริงที่ TSFC ออกหนังสือเวียนมานี้เพราะมีนักลงทุนที่ใช้มาร์จินซื้อTPI ส่วนหนึ่งเพิกเฉย ไม่ได้แจ้งความจำนงว่าจะใช้สิทธิซื้อหุ้นเพิ่มทุนหรือไม่และไม่ได้นำเงินไปวางค้ำประกันหากราคาหุ้นลดลงหลัง XR ดังนั้น ซึ่งมีจำนวนไม่มากนักดังนั้นเพื่อให้นักลงทุนดังกล่าวแสดงความจำนงออกมาให้ชัดจึงได้มีหนังสือเวียนที่ว่าออกมาส่วนเรื่องฟอร์ซเซล จะเกิดขึ้นก็เมื่อนักลงทุนไม่นำเงินไปวางค้ำประกันและไม่ใช้สิทธิซื้อหุ้นเพิ่มทุนหากพบว่าราคาหุ้นลดลงไปมากก็จะบังคับขายหุ้นเพื่อนำเงินมาชดใช้ ซึ่งกว่าจะถึงกระบวนการนั้นจริงๆ คงเป็นหุ้นจำนวนน้อยมากซึ่งเชื่อว่าไม่กระทบกับราคาหุ้นในกระดานอย่างที่นักลงทุนวิตก
เขากล่าวอีกว่า ในมุมมองของแอ๊ดคินซัน 3 วันที่เหลือก่อนขึ้น
XR ยังแนะนำให้ซื้อลงทุนหุ้น TPI แม้ว่าหลัง XR คาดว่าราคาหุ้นจะลดลงไม่ต่ำกว่า 40% ตามสัดส่วนหุ้นที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากมองว่าทาง บมจ.ปตท.(PTT)
และ กองทุนบำเน็จบำนาญข้าราชการ (กบข.)ก็คงเข้ามาลงทุนซึ่งทำให้ TPI แข็งแกร่งขึ้นได้

- ไซรัสไม่แนะซื้อเชื่อไม่คุ้มการลงทุน
นักวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.ไซรัส กล่าวว่า ประเมินว่า TPI
เป็นหุ้นที่ไม่น่าลงทุนในช่วงนี้เนื่องจากราคาหุ้นบนกระดานเต็มมูลค่าและสูงกว่าราคาที่เหมาะสมในระดับ 15.20 บาท จึงแนะนำนักลงทุนหลีกเลี่ยง ส่วนนักลงทุนที่มีอยู่ก็แนะขายออกมา โดยประเมินว่าหลังจาก XR แล้ว ราคาหุ้น TPI จะถูกไดลูทลงโดยประเมินราคาเหมาะสมหลังไดลูทจะอยู่ที่ระดับ 7.30 บาท
หุ้น TPI ยังไม่น่าลงทุนเพราะราคาหุ้นเต็มมูลค่าแล้วซึ่งได้มีการประเมินราคาหุ้นที่เหมาะสมหลัง XR ไว้ที่ 7.30 บาทและปีนี้ยังคงยืนยันที่ราคานี้ ส่วนจะมีการเปลี่ยนแปลงราคาอีกหรือไม่ต้องรอดูความชัดเจนปีหน้า
โดยเฉพาะต้องรอดูPTT เข้าบริหารก่อน
ทั้งนี้ บล.ไซรัส ประเมิน BV/share หลังการปรับโครงสร้างการเงิน
ด้วยราคาหุ้นเพิ่มทุน 3.30 บาทดังกล่าว จะเพิ่มจากสิ้นปี 2547 ที่ 2.65 บาท เป็น 3.64 บาท ที่ P/BV 1.7 ? 2 เท่า เท่า (P/BV ปี 48ของกลุ่มปิโตรเคมี ประมาณ 1.7 เท่า) มูลค่าที่เหมาะสมของ TPI จะอยู่ที่ประมาณ 6.20 ? 7.30 บาท และที่สัดส่วนเพิ่มทุน 1 หุ้นเดิม : 2 หุ้นใหม่ที่ราคา 3.30 บาท มูลค่าที่เหมาะสมก่อน XR จะอยู่ที่ 12.00 ? 15.20 บาท

- เกียรตินาคินยันไม่น่าลงทุน
ด้านนักวิเคราะห์หลักทรัพย์จากบล.เกียรตินาคิน กล่าวว่ายังไม่น่าลงทุนหุ้น TPI ในช่วงนี้แม้ว่าใกล้ถึงวันขึ้นเครื่องหมาย XR เนื่องจากราคาหุ้นยังผันผวนตามกระแส TSFC ที่กดดันอยู่ ซึ่งมองว่าช่วงนี้ที่ราคาหุ้นบนกระดานของTPI ปรับตัวลดลงต่ำกว่าราคาที่เหมาะสมระดับ 15.20 - 15.40 บาท และถือเป็นแนวโน้มที่ดี สะท้อนความน่าสนใจลงทุนหุ้น TPI มากขึ้น แต่ในปัจจุบันก็ยังยืนยันที่ไม่แนะนำให้ซื้อลงทุนแต่อย่างใด
อย่างไรก็ดี ตามพื้นฐานการดำเนินงานของ TPI ยังอยู่ในเกณฑ์ที่ดี หลังPTT มีแนวโน้มเตรียมเข้าบริหาร ขณะเดียวกันการปรับโครงสร้างทุนก็ใกล้แล้วเสร็จ จึงถือเป็นข่าวดีสำหรับ TPIอย่างมาก โดยได้ประเมินราคาที่เหมาะสมหลัง XR ของหุ้น TPI ไว้ที่ระดับ 7.30 บาท

- โกลเบล็กแนะรอหลังฟอร์ซเซล
นายวรุตม์ ศิวะศริยานนท์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.โกลเบล็ก กล่าวว่า กล่าวว่านักลงทุนไม่ควรซื้อ TPI ในช่วงนี้ ซึ่งควรรอเข้าซื้อหลังมีความชัดเจนเรื่องบังคับขายหุ้น (Force sell) จบลงก่อน เพื่อรับสิทธิซื้อหุ้นเพิ่มทุนโดยต้องมีการเข้าลงทุนด้วยความระมัดระวัง โดยเฉพาะประเด็นผลกระทบจากการลดสินเชื่อดังกล่าวโดยประเมินราคาเหมาะสมก่อน XRที่ระดับ 14 - 15 บาท และให้ราคาเหมาะสม 7.18 บาทหลัง XR

- เอเซียพลัส ให้ราคาเหมาะสม 7.18 บาท
ด้านบทวิเคราะห์ บล.เอเซียพลัส ให้ความเห็นว่า ฝ่ายวิจัยประเมินว่า Book Value ของ TPI หลังการเพิ่มทุนแล้วเสร็จจะอยู่ที่ 3.59 บาท/หุ้น
ซึ่งโดยปกติหุ้นในกลุ่มธุรกิจปิโตรเคมีจะมีการซื้อขายที่ระดับ PBV ประมาณ 2
เท่า ซึ่งหาก TPI ซื้อขายที่ระดับ PBV 2 เท่า ระดับราคาหุ้นที่สอดคล้องกับปัจจัยพื้นฐานหลังขึ้นเครื่องหมาย XR ควรอยู่ที่ประมาณ 7.18 บาท ซึ่งเมื่อแปลงกลับเป็นราคาหุ้นก่อนขึ้นเครื่องหมาย XR พบว่ามีระดับอยู่ใกล้ราคาหุ้นในตลาด ณ ปัจจุบัน การเข้าไปเก็งกำไรในหุ้น TPI ควรทำด้วยความระมัดระวัง
ผู้สื่อข่าวรายงานว่า หากพิจารณาจากราคาปิดครั้งสุดท้ายของ
TPI วานนี้ที่ระดับราคา 14.60 บาท และราคาใช้สิทธิที่หุ้นละ 3.30 บาท ในสัดส่วน 1 หุ้นเก่าต่อ 2 หุ้นใหม่จะทำให้นักลงทุนที่เข้าไปซื้อหุ้นวานนี้มีต้นทุนอยู่ที่หุ้นละ 7.07 บาท


ที่มา efinancethai.com[/color:f8012e2a19">