ราคาปิด 36.75 บาท มูลค่าพื้นฐาน 29.72 บาท ขาย
แหล่งข่าวจากทำเนียบรัฐบาล เปิดเผยรัฐมีแนวทางให้ MCOT เข้าซื้อ
หุ้น ITV หากศาลปกครอง ตัดสินให้ ITV แพ้คดี ซึ่งจะต้องกลับไปจ่าย
ค่าสัมปทานในอัตราเดิม คือ 900 ล้านบาท/ปี และต้องรับภาระหนี้ผูก
พันย้อนหลัง 3 ปีนับตั้งแต่อนุญาโตตุลาการชี้ขาดกว่า 2 พันล้านบาท
ทั้งนี้ คาดการณ์ว่า ศาลปกครองจะมีคำพิพากษาชี้ขาดในวันที่ 11
เม.ย. นี้
􀂃 เราเชื่อว่าการเปลี่ยนแปลงใดๆ ใน ITV จะมีความชัดเจน หลังคำ
พิพากษาของศาลปกครอง โดยเชื่อว่า SHIN จะยังคงการลงทุนใน
ITV หากชนะคดี
􀂃 หาก MCOT ต้องเข้าซื้อหุ้น ITV ตามข่าว เราประเมินว่าจะไม่เป็น
ผลดีต่อ MCOT เนื่องจาก
1) ต้องใช้เงินลงทุนถึง 6.9 พันล้านบาท ในการซื้อ ITV จำนวน
53% จาก SHIN (คำนวณจากราคาตลาด) และต้องเพิ่มถึง
1.3 หมื่นล้านบาท หลังทำเทนเดอร์ ออฟเฟอร์ 100% ในขณะ
ที่ MCOT มีเงินสดในมือเพียง 2.3 พันล้านบาท ณ สิ้นปี 48
หากใช้เงินกู้สำหรับส่วนที่เหลือทั้งหมด อัตราส่วนหนี้สินต่อ
ทุนจะเพิ่มขึ้นจาก 0.2 เท่าในปัจจุบัน เป็น 1.0-1.6 เท่า
2) กรณีแพ้คดี ITV จะพลิกเป็นขาดทุน จากค่าสัมปทานที่สูงขึ้น
ซึ่งจะฉุดรั้งกำไรของ MCOT
3) MCOT อาจต้องตอบคำถามจากสาธารณชน ทั้งความโปร่ง
ใสในการบริหาร หากลงทุนใน ITV ขณะที่ยังมีความเสี่ยงจาก
ผลของคดี หรือ การเข้ารับภาระ ITV ต่อจาก SHIN หาก ITV
แพ้คดี
􀂃 เราคาดว่ากำไรสุทธิจะเติบโตชะลอตัวเพียง 6% ในปี 49 ทั้งจาก
การเติบโตของสถานีที่เริ่มชะลอตัว และภาพรวมของสื่อโฆษณาที่
เติบโตชะลอตัวจากผลกระทบของประเด็นการเมือง ราคาหุ้น
MCOT ปรับตัวขึ้นสูงกว่ามูลค่าพื้นฐาน 29.72 บาท (DCF) ที่เรา
ประเมินไว้ถึง 24% จึงคงคำแนะนำ ?ขาย? ทำกำไร
- พรสวัสดิ์ จิระจรัส - No.18228