เมื่อทิศทางดอกเบี้ยนโยบายและดอกเบี้ยเงินฝากมีแนวโน้มปรับลง
โยกเงินไปกองทุนรวมตราสารหนี้กันเถอะ


หลังจากที่ราคาน้ำมันในตลาดโลกดิ่งลง อัตราเงินเฟ้อบ้านเราก็ปรับลงตาม และ ทิศทางดอกเบี้ยบ้านเรา ก็มีแนวโน้มลดลงต่อเนื่อง โดยมี นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ และ ค่าเงินบาทที่แข็งต่อเนื่อง เป็นตัวเร่งให้ภาครัฐ มีแนวโน้มที่จะ ประกาศปรับลด อัตราดอกเบี้ยนโยบายลงอีก ในการประชุม กนง. 11 เม.ย. และ 23 พ.ค. ที่จะถึงนี้ และเมื่อดอกเบี้ย R/P ปรับลง ขณะที่ อัตราการเติบโตของสินเชื่อ ยังต่ำ เพราะ นักธุรกิจขาดความมั่นใจ ในการลงทุนโครงการต่างๆ ก็ยิ่งทำให้มีแนวโน้มสูง ที่ธนาคารพาณิชย์ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย เงินกู้-เงินฝาก ลงตามเช่นกัน

ทั้งนี้ ศูนย์วิจัยกสิกรไทย คาดว่า ธปท. น่าจะปรับลด อัตราดอกเบี้ยนโยบาย ลงอีก 0.75% และ อัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำ ตั้งแต่ 3 เดือนถึง 24 เดือน ของธนาคารพาณิชย์ จะปรับตัวลดลง 0.75%-1.0% ภายในปีนี้

ในช่วงดอกเบี้ยขาลง เราอาจโยกเงินส่วนนึง ที่เป็นเงินออมนิ่งๆ ในบัญชีเงินฝากประจำ มาลงทุนในตราสารหนี้ เป็นการทดแทนได้ นอกจากจะได้รับดอกเบี้ย ตามที่ระบุไว้แน่นอนแล้ว ยังมีโอกาสได้รับ กำไรจากส่วนต่าง ของราคาตราสาร อีกด้วย เช่น ถ้าเราลงทุนซื้อตราสารหนี้ ที่ให้ดอกเบี้ย 5% ในราคาหน้าตั๋วที่ 50,000 บาท เราจะได้รับดอกเบี้ยปีละ 2,500 บาท แต่เมื่อถือมาสักพัก ดอกเบี้ยตลาดเกิดลงมาเหลือ 4.25% เราก็ยังคงได้ดอกเบี้ยที่ 2,500 บาท ต่อไป และเมื่อใด ที่ต้องการโยกเงินออก เช่น โยกไปลงทุนในหุ้นปันผลในช่วงไตรมาส 4 หรือ ต้องการไปลงทุนใน Growth Stock ช่วงเข้าใกล้การเลือกตั้ง เราย่อมสามารถขายตราสารออกมาได้ ในราคาที่สูงกว่า 50,000 บาท เพราะตราสารที่เราถือนั้น ให้ผลตอบแทนดีกว่าตลาด คือได้ 5% เพราะฉะนั้น กำไรส่วนต่างจึงเกิดขึ้น เมื่อตราสารที่เราถืออยู่ ให้ดอกเบี้ยสูงกว่าอัตราตลาด ในขณะที่ฝ่ายผู้ซื้อ ก็ยินดีจะซื้อ ตราบใดที่ผลตอบแทนยังสูงกว่าตลาด คือ สูงเกินกว่า 4.25%

ถ้ามองว่าดอกเบี้ยเป็น Downtrend และต้องการ Capital Gain มากๆ ก็ต้องเลือกตราสารที่มี Duration สูงๆ ? เอาใหม่ พูดจาภาษามนุษย์ ?. ถ้ามองว่าดอกเบี้ยลงแน่ และ อยากได้ กำไรจากส่วนต่างราคา ก็ต้องลงทุนใน ตราสารหนี้ที่มีอายุยาวๆ เพราะตราสารอายุยาว ไวต่อการเปลี่ยนแปลง ของอัตราดอกเบี้ยมากกว่า คือ ถ้าดอกเบี้ยปรับลงมา ราคาของตราสารหนี้ ที่อายุยาวจะพุ่งขึ้นเร็ว เพราะมันถูกกำหนด ดอกเบี้ยไว้ล่วงหน้าแล้ว ที่ 5% ตายตัว แต่ในถ้าตรงข้าม ถ้าดอกเบี้ยเกิดปรับขึ้นซะงั้น จะด้วยเหตุใดก็แล้วแต่ ราคาของตราสารหนี้ ที่อายุยาว จะปรับตัวลดลงได้มากกว่า เช่นกัน นี่เป็นความเสี่ยงอย่างหนึ่ง หากลงทุนในตราสารหนี้ ที่มีอายุยาวเกินไป

หากท่านขี้เกียจทำการค้นคว้า หาข้อมูลเปรียบเทียบ ในตราสารหนี้ และ เชื่อว่า อัตราดอกเบี้ยในบัญชีเงินฝากของท่าน กำลังจะปรับลง ในอนาคตอันใกล้ ท่านสามารถฝากงานนี้ ให้กับผู้จัดการ กองทุนรวมตราสารหนี้ ก็ได้ เพื่อให้ผู้จัดการกองทุน ไปทำการค้นคว้า หาตราสารลงทุนแทนท่าน ซึ่งขณะนี้ ทางเรากำลังทำรีวิวในกองทุนต่างๆอยู่ โดยตั้งเกณฑ์ว่า กองทุนนั้น

1. ต้องเป็น กองทุนที่มีนโยบายลงทุนในตราสารหนี้ (Fixed Income Fund) ที่มี Credit Rating สูง เท่านั้น

2. ต้องมีค่าความเสี่ยงต่ำ (ใช้เกณฑ์ Portfolio?s Duration ต่ำกว่า 4.0) และ


3. ต้องซื้อง่าย ขายคล่อง (ใช้เกณฑ์สภาพคล่องการซื้อขายสูง)