บมจ. บีอีซี เวิลด์ (BEC)                         ซื้อ
ราคาปิด (บาท)                             25.25
ราคาเป้าหมาย (บาท)                        30.00
SET Index                               808.31
                                            
Stock Information                           
หุ้นที่ออกและชำระแล้ว (ล้านหุ้น)               2000.00
ราคาพาร์ (บาท)                             1.00
Free Float (%)                           41.61
มูลค่าตลาด (ล้านบาท)                     50500.00
Foreign Limit (%)                        49.00
                                            
Major Shareholders                          
ครอบครัวมาลีนนท์ (%)                        56.61
HSBC (Singapore) Nominees Pte Ltd (%)     5.29
Nortrust Nominees Ltd. (%)                3.12
                                            
พื้นฐานแข็งแกร่งแต่หุ้นกลับลงมากกว่าตลาด  
     
หุ้นตกลงมากกว่าตลาด
        เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ BEC โดยให้ราคาที่เหมาะสมตามวิธีคิดลดกระแสเงินสดที่ 30 บาท ทั้ง
นี้เนื่องจากแนวโน้มการเติบโตของผลประกอบการ รวมทั้งการผ่อนคลายความกังวลเรื่องผลกระทบของ
พ.ร.บ. การประกอบกิจการกระจายเสียงและกิจการโทรทัศน์ และ พ.ร.บ. ควบคุมเครื่องดื่มแอลกอฮอล์
ในขณะที่ราคาหุ้นปรับตัวลดลงมาถึง 12.2% ซึ่งมากกว่าตลาดที่ลดลง 5.8% นับตั้งแต่ต้นปี สร้างโอกาสใน
การเข้าซื้อหุ้น  
     
รายได้ค่าโฆษณามีแนวโน้มขยายตัวดี
        ข้อมูลจาก Nielsen Media Research เม็ดเงินโฆษณาทางช่อง 3 ในช่วงเดือนต.ค.-พ.ย.
2550 เพิ่มขึ้น 20% yoy ขณะที่ส่วนแบ่งตลาดเม็ดเงินโฆษณาเพิ่มสูงขึ้นจาก 22% เป็น 25.2% ซึ่งเป็น
สัญญาณว่ารายได้ค่าโฆษณาของบริษัทจะยังเติบโตดี BEC ได้รับประโยชน์จากการที่อัตราการใช้เวลาโฆษณา
ยังอยู่ในระดับสูงต่อเนื่องรวมทั้งการปรับขึ้นค่าโฆษณาละครหลังข่าวตั้งแต่เดือนมกราคม 7% ทั้งยังมีการเพิ่ม
ผู้ดำเนินรายการวิเคราะห์ข่าวที่มีชื่อเสียงเข้ามาเสริมทีมข่าวด้วย เราคาดว่าปี 2550 BEC จะมีกำไรปกติ
เพิ่มขึ้น 37% เป็น 2,252 ล้านบาท (1.13 บาท/หุ้น) และเพิ่ม 10% เป็น 2,469 ล้านบาท (1.23
บาท/หุ้น) ในปี 2551   
     
สามารถประกอบกิจการต่อไปจนสิ้นสุดสัมปทาน
        จากการที่ พ.ร.บ. การประกอบกิจการกระจายเสียงและกิจการโทรทัศน์ ผ่านการรับร่างโดย
สภานิติบัญญัติแห่งชาติ (สนช.) ในการประชุมเมื่อวันที่ 21 ธันวาคม 2550 ส่งผลให้ BEC ซึ่งเป็นผู้ที่ได้รับ
สัมปทานเพื่อประกอบกิจการกระจายเสียงหรือกิจการโทรทัศน์อยู่เดิม มีสิทธิประกอบกิจการต่อไปจนว่า
สัมปทานจะสิ้นสุด ซึ่งเหลืออายุสัมปทาน 13 ปี สิ้นสุด 25 มี.ค. 2563 พ.ร.บ. ดังกล่าวให้คณะกรรมการ
ออกใบอนุญาตซึ่งมีอายุตามระยะเวลาที่เหลือของสัมปทานให้กับผู้ประกอบการเดิมซึ่งจะได้รับการยกเว้นค่า
ธรรมเนียมใบอนุญาต และไม่ต้องนำส่งเงินรายปีเข้ากองทุนพัฒนากิจการกระจายเสียงและกิจการโทรทัศน์
เพื่อประโยชน์สาธารณะ ตามที่คณะกรรมการกำหนด (คือต้องไม่เกิน 2% ของรายได้)   
     
ผ่อนคลายข้อจำกัดโฆษณาเครื่องดื่มแอลกอฮอล์
        สนช. ยังได้ผ่านร่าง พ.ร.บ. ควบคุมเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ โดยมีการแก้ไขสาระสำคัญ
บางอย่างซึ่งอนุญาตให้มีการโฆษณาส่งเสริมภาพลักษณ์ (ในลักษณะการส่งเสริมสังคมและวัฒนธรรม) เครื่อง
ดื่มแอลกอฮอล์ได้ตลอด 24 ชั่วโมงแต่ห้ามปรากฎรูปขวดเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ ซึ่งนับว่าเป็นการผ่อนคลายข้อ
จำกัดโฆษณาจากเดิมซึ่งห้ามโฆษณาในวิทยุและโทรทัศน์ช่วง 05.00-22.00 น. ทุกรูปแบบโดยโฆษณาภาพ
ลักษณ์ได้เฉพาะหลัง 22.00 น. รวมทั้งความกังวลที่อาจมีการห้ามโฆษณาตลอด 24 ชั่วโมง การควบคุมที่
อ่อนลงโดยอนุญาตให้โฆษณาภาพลักษณ์ได้ตลอด 24 ชั่วโมงนี้คาดว่าจะส่งผลให้เม็ดเงินโฆษณาเครื่องดื่ม
แอลกอฮอล์ฟื้นตัวขึ้นหลังจากในช่วงเดือนม.ค.-พ.ย. 2550 ที่มีเม็ดเงินโฆษณาราว 1,300 ล้านบาทหรือ
คิดเป็นเพียง 1.6% ของอุตสาหกรรมโฆษณารวม เราเชื่อว่าจะส่งผลบวกต่อ BEC เช่นกันจากเดิมที่มีเม็ด
เงินโฆษณาแอลกอฮอล์ไม่ถึง 3% ของรายได้เนื่องจากข้อจำกัดเรื่องเวลาโฆษณา  

 8 ม.ค.--บล.กิมเอ็ง