บมจ.สมบูรณ์ แอ๊ดวานซ์ เทคโนโลยี (SAT)            ซื้อ
ราคาปิด (บาท)                             14.30
ราคาเป้าหมาย (บาท)                        18.00
SET Index                               808.31
                                            
Stock Information                           
หุ้นที่ออกและชำระแล้ว (ล้านหุ้น)                300.00
ราคาพาร์ (บาท)                             1.00
Free Float (%)                           37.34
มูลค่าตลาด (ล้านบาท)                      4290.00
Foreign Limit (%)                        49.00
                                            
Major Shareholders                          
บ. สมบูรณ์ โฮลดิ้ง จำกัด  (%)                 26.67
ครอบครัวกิตะพาณิชย์  (%)                     24.20

คาดผลประกอบการไตรมาส 4/50 จะยังโดดเด่นอย่างต่อเนื่อง  ปรับประมาณการปี 2550 ขึ้นอีก  
     
คาดกำไรไตรมาส 4/50 ยังโดดเด่นถึง 158 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 23% จากปีก่อน
        บมจ. สมบูรณ์ แอ๊ดวานซ์ เทคโนโลยี (SAT) เราคาดหมายว่าผลประกอบการไตรมาส 4/50
จะยังโดดเด่นโดยจะมีกำไรสูงถึง 158 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 0.53 บาท) เพิ่มขึ้น 23% จากปีก่อน ใน
ขณะที่ชะลอตัวลดลงจากไตรมาสก่อนเล็กน้อย 3%  กำไรที่โดดเด่นดังกล่าวเนื่องจากได้แรงหนุนจาก จาก
ยอดขายที่ยังขยายตัวต่อเนื่องและมากกว่าภาวะอุตสาหกรรมรวม จากได้คำสั่งซื้อใหม่ต่อเนื่อง โดยเรา
ประเมินยอดขายในไตรมาส 4/50 จะเท่ากับ 1,319 ล้านบาท (+1%qoq, +22%yoy) นอกจากนี้ การ
เข้าซื้อธุรกิจโรงหล่อ บริษัท อินเตอร์เนชันแนล แคสติ้ง โปรดักส์ จำกัด (ICP) ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นยัง
อยู่ในเกณฑ์ดีเท่ากับ 22% แม้ว่าจะชะลอตัวจากไตรมาสก่อนเล็กน้อยที่มีอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับ 22.5%
เนื่องจากได้รับผลกระทบจากต้นทุนเหล็กที่ปรับตัวสูงขึ้น จากผลประกอบการไตรมาส 4/50 ยังโดดเด่นกว่า
ที่ประเมินก่อนหน้านี้ เราจึงปรับประมาณการกำไรปี 2550 ขึ้นอีก 3% เป็นกำไรเท่ากับ 581 ล้านบาท
(กำไรต่อหุ้น 1.94 บาท) เพิ่มขึ้นถึง 31% จากปีก่อน  
     
ได้รับคำสั่งซื้อใหม่ต่อเนื่อง  ปัจจัยสำคัญหนุนการเติบโต
        SAT ได้รับคำสั่งซื้อใหม่เพิ่มเติมต่อเนื่องรวมแล้วเท่ากับ 4,253 ล้านบาท คือ (1.) ในปี
2550 มีคำสั่งซื้อเพิ่มขึ้นเท่ากับ 1,439 ล้านบาท สำหรับระยะเวลา 4-8 ปี  (2.) ในปี 2551 มีคำสั่ง
ซื้อเพิ่มขึ้นเท่ากับ 1,271 ล้านบาท สำหรับระยะเวลา 4-8 ปี  และ  (3.) ในปี 2552 มีคำสั่งซื้อเพิ่ม
ขึ้นเท่ากับ 1,543 ล้านบาท สำหรับระยะเวลา 4 ปี  ดังนั้น จากผลดังกล่าว คาดหมายว่ายอดขายของ
SAT ในปี 2551 จะยังเติบโต  แต่ประมาณการของเราค่อนข้างอนุรักษ์นิยมคือ ประเมินว่ายอดขายในปี
2551 จะเติบโตเท่ากับ 8% สู่ระดับ 5,373 ล้านบาท และ มีกำไรสุทธิเท่ากับ 598 ล้านบาท (กำไรต่อ
หุ้น 1.99 บาท) เพิ่มขึ้น 4%  
     
เบื้องต้นปีนี้ลงทุนประมาณ 400 ล้านบาท เพื่อขยายกำลังการผลิต
        ในปีนี้ SAT มีแผนลงทุนประมาณ 400 ล้านบาท  สำหรับโครงการขยายกำลังการผลิต Coil
Spring เงินลงทุนประมาณ 230 ล้านบาท จะทำให้กำลังการผลิตเพิ่มขึ้นจาก 120,000 ชิ้นต่อเดือน เป็น
255,000 ชิ้นต่อเดือน  โดยจะเพิ่มยอดขายปีละประมาณ 445 ล้านบาท  และ โครงการขยายการลงทุน
งานกลึงขึ้นรูปรองรับคำสั่งซื้อของคูโบต้า เงินลงทุนประมาณ 183 ล้านบาท  โดยจะเพิ่มยอดขายปีละ
ประมาณ 183 ล้านบาท  
     
ซื้อขาย P/E ต่ำในกลุ่มยานยนต์ และยังเติบโตต่อเนื่อง
        ราคาหุ้นปัจจุบันที่ 14.3 บาท  ซื้อขาย P/E ปี 2551 ที่ต่ำเพียง 7.2 เท่า  เราประเมิน
ราคาเหมาะสมเท่ากับ 18 บาท หรือ ซื้อขาย P/E ปี 2551 เพียง 9 เท่า  โดยเราคาดหมายว่ากำไร
ในปีนี้ จะยังอยู่ในเกณฑ์ดี จากการได้รับคำสั่งซื้อใหม่ๆต่อเนื่อง  รวมแล้วเราคงคำแนะนำ ซื้อ  

 8 ม.ค.--บล. กิมเอ็ง