ศุภาลัย (SPALI)  
วันจันทร์ที่ 14 มกราคม พ.ศ. 2551                                        NEWSTALK
ซื้อหุ้นรอรับเงินปันผลดีกว่า                                                      ซื้อ

- ยอดจองบ้าน 8.4-8.5 พันล้านบาท 4Q50 คอนโดฯช่วยเพิ่มยอด
- ปรับประมาณการขึ้นสะท้อนศักยภาพการทำกำไร
- ราคาปัจจุบันให้ Dividend Yield กว่า 8% ต่อปี ซื้อลงทุน

FACT : ยอดจอง 8.4-8.5 พันล้านบาท 4Q50 คอนโดฯเพิ่มยอด
        SPALI ประสบความสำเร็จในการสร้างยอดจองบ้านเป็นอย่างดี โดยในงวดปี 2550 ที่ผ่านมา
สามารถทำยอดได้สูงถึง 8.4 - 8.5 พันล้านบาท (รวมส่วนที่ยังไม่ทำสัญญา) โดยในงวด 4Q50 มีการ
เปิดตัวคอนโดมิเนียมขนาดใหญ่ 2 แห่ง ได้แก่ ศุภาลัย พาร์ค เกษตร-นวมินทร์ มูลค่า 2.95 พันล้านบาท
และ ศุภาลัย พรีเมียร์ สาทร-นราธิวาส มูลค่า 2.07 พันล้านบาท ทั้ง 2 โครงการมียอดจองรวม 2.76
พันล้านบาท สำหรับโครงการแนวราบ มีสัญญาณการฟื้นตัวของยอดขายในช่วง 2 เดือน สุดท้ายของปี โดยมี
ยอดจองเฉลี่ย 200- 300 ล้านบาท/เดือน สำหรับสถานะของโครงการ ณ สิ้นปี 2550 มี โครงการ
ระหว่างการพัฒนารวม 20 โครงการ มูลค่าคงเหลือสำหรับขาย 14.99 พันล้านบาท และมียอด Presale
ที่รอโอนฯ มูลค่า 11.96 พันล้านบาท (ยังไม่หักยอดบันทึกรายได้ในงวด 4Q50 ซึ่งฝ่ายวิจัยประเมินว่าน่า
จะอยู่ที่ประมาณ 1.3 พันล้านบาท) สำหรับแผนงานในปี 2551 SPALI มีแผนเปิดตัวโครงการใหม่ 12
โครงการ มูลค่าประมาณ 1 หมื่นล้านบาท  ปัจจุบันมีการซื้อที่ดินไปแล้ว 9 โครงการ แยกเป็น คอนโดฯ 2
โครงการ ,แนวราบ 6 โครงการ และโครงการที่ผสมทั้งคอนโดฯ และแนวราบ 1 โครงการ

IMPACT : ปรับประมาณการขึ้นสะท้อนศักยภาพการทำกำไร
        ในส่วนของการประมาณการรายได้ทั้งสำหรับปี 2550 และ 2551 ฝายวิจัยยังคงไว้ตามเดิม
เพราะจากข้อมูลทึ่ได้รับยังอยู่ในกรอบของประมาณการ แต่อย่างไรก็ตามได้ปรับเพิ่มประสิทธิภาพการทำ
กำไร ผ่านการปรับเพิ่ม Gross Margin ที่เพิ่มขึ้นตามสัดส่วนการโอนฯ โครงการ Casa Riva ที่มี
Gross Margin สูง และปรับลด SG&A/Sale ลงตามข้อมูลใหม่ที่ได้รับ พร้อมกันนี้ได้ปรับปรุง Effective
Tax Rate ให้ลดต่ำลง ซึ่งผลจากการปรับประมาณการคาดว่า SPALI จะมีกำไรจากการดำเนินงานงวดปี
2550 อยู่ที่ 948 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากประมาณการเดิม 6.6% ส่วนปี 2551 คาดว่าจะมีกำไร  972 ล้าน
บาท เพิ่มจากเดิม 1.8%

ACTION : ราคาปัจจุบันให้ Dividend Yield กว่า 8% ซื้อลงทุน
        ผลประกอบการปี 2550 และ 2551 ที่คาดว่าจะยืนอยู่ที่ระดับสูงอย่างมีเสถียรภาพ จาก
Backlog ที่มีอยู่ในปัจจุบัน ทำให้ฝ่ายวิจัยเห็นว่า SPALI เป็นหุ้นอีกบริษัทหนึ่งที่มีความปลอดภัยในการลงทุน
ทั้งนี้ยังให้ Dividend Yield ในอัตราที่สูงกว่า 8% ต่อปี ฝ่ายวิจัยคงระดับ Fair Value ที่ P/E 8
เท่า หรือ 4.52 บาท ณ สิ้นปี 2551 คงคำแนะนำ ซื้อ

14 ม.ค.--บมจ.หลักทรัพย์ เอเชีย พลัส