บมจ.โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น(DTAC)           ซื้อ
ราคาปิด (บาท)                            39.75
ราคาเป้าหมาย (บาท)                       51.00
SET Index                              773.80
                                            
Stock Information                           
หุ้นที่ออกและชำระแล้ว (ล้านหุ้น)              2368.00
ราคาพาร์ (บาท)                            2.00
Free Float (SET, %)                     12.90
มูลค่าตลาด (ล้านบาท)                    94120.00
Foreign Limit (%)                       49.00
                                            
Major Shareholders                          
Thai Telco Holdings (%)                 32.80
Telenor Asia (%)                        32.70
TOT and CAT (%)                          5.70
     
มีแผนร่วมทุนกับ กสท เพื่อดำเนินธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่ 3จี  
     
แผนล่าสุดจะร่วมทุนกับ กสท ให้บริการ 3จี ภายใต้ความถี่ 850 MHz ที่มีอยู่
        จากข่าว นสพ. บางกอกโพสต์ วันนี้ DTAC มีแผนล่าสุดจะร่วมทุนกับ กสท เพื่อให้บริการ
โทรศัพท์เคลื่อนที่ระบบ 3จี โดยใช้ความถี่ 850 MHz ที่ DTAC มีอยู่ และจะดำเนินการประมูลความถี่ 2.1
GHz ต่อไปหลังจากที่ คณะกรรมการกิจการโทรคมนาคมแห่งชาติ (กทช) หรือ คณะกรรมการกิจการ
กระจายเสียง กิจการโทรทัศน์ และกิจการโทรคมนาคมแห่งชาติ (กสทช.) ในอนาคตเปิดให้ประมูล  ทั้งนี้
การใช้ความถี่ 850MHz แม้จะไม่ได้เป็นที่แพร่หลายในโลกแต่ก็เป็น model เดียวกับที่สำเร็จแล้วและมี
เครื่องโทรศัพท์เคลื่อนที่รองรับระดับหนึ่งแล้วในออสเตรเลีย  
     
ข้อดีจากแผนนี้
        ความร่วมมือกันระหว่างผู้ให้สัมปทานและผู้ได้รับสัมปทานนี้มีข้อดีคือจะเพิ่มโอกาสให้บริการ 3จี
เกิดเร็วขึ้น  และจะเป็นผู้ให้บริการรายแรก โดยบริษัทร่วมทุนนี้ก็จะไม่ใช้รูปแบบสัมปทานแต่จะอยู่ภายใต้
ระบบใบอนุญาตซึ่งมีต้นทุน regulatory ต่ำกว่ามาก  อย่างไรก็ดี ด้านสัดส่วนการถือหุ้นก็ยังคงเป็นปัจจัย
สำคัญที่ส่งผลถึงการประเมินมูลค่าด้วย  
     
อาจเกิดหรือไม่เกิด/รอความถี่ใหม่อาจดีกว่าหากมีการจัดสรรได้ภายในปีหน้า
        อย่างไรก็ดี เนื่องจาก กสท เป็นหน่วยงานของรัฐฯ เราเชื่อว่าจะต้องใช้เวลาอาจจะไม่ต่ำกว่า
1 ปีที่จะได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานที่เกี่ยวข้องต่างๆ อีกทั้งมีโอกาสที่สัญญาใหม่นี้จะต้องผ่านมติ ครม.
โดยอ้างอิง พระราชบัญญัติว่าด้วยการให้เอกชนเข้าร่วมงานหรือดำเนินการในกิจการของรัฐ พ.ศ. 2535
ด้วย    และหากสามารถจัดตั้ง กสทช และจัดสรรความถี่ใหม่ได้ภายในปีหน้า   การรอขอความถี่ใหม่
2.1 GHz (อันเป็นความถี่ที่ใช้ให้บริการ 3จี เป็นสากลทั่วไป) น่าจะดีกว่าเพราะเครื่องโทรศัพท์เคลื่อนที่ที่
3จี ที่รองรับคลื่น 2.1 GHz นั้นแพร่หลายกว่ามาก   
     
คงคำแนะนำ ซื้อ ด้วยแนวโน้มกำไรที่เติบโตดี
        ยังคงเร็วไปที่จะรวมแผนร่วมทุนนี้หรือรวมแผนของ กสท ที่จะแปลงสัมปทานเป็นระบบเช่าในภาร
คำนวณของเรา  อย่างไรก็ดี เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ หุ้น DTAC เนื่องจากคาดว่ากำไรปีนี้จะขยายตัวถึง
37% เป็น 8.1 พันล้านบาทอันเนื่องจากแนวโน้มการขยายตลาดในต่างจังหวัด แนวโน้มต้นทุนค่าเชื่อมโยง
โครงข่ายที่ลดลงของ DTAC อีกทั้งการที่ DTAC ได้รับสิทธิทางภาษีเสียในอัตราลดลง 5% หลังเข้าตลาดใน
ปีที่แล้ว  โดยเราประเมินราคาเหมาะสมตามวิธีคิดลดกระแสงเงินสดที่ 51 บาทตามวิธีคิดลดกระแสเงินสด   

17 ม.ค.--บล.กิมเอ็ง