บมจ. บีอีซี เวิลด์ (BEC) ซื้อ
ราคาปิด (บาท) 24.90
ราคาเป้าหมาย (บาท) 30.00
SET Index 791.25
Stock Information
หุ้นที่ออกและชำระแล้ว (ล้านหุ้น) 2000.00
ราคาพาร์ (บาท) 1.00
Free Float (%) 41.61
มูลค่าตลาด (ล้านบาท) 49800.00
Foreign Limit (%) 49.00
Major Shareholders
ครอบครัวมาลีนนท์ (%) 56.61
HSBC (Singapore) Nominees Pte Ltd (%) 5.29
Nortrust Nominees Ltd. (%) 3.12
คาดเติบโตสูงต่อเนื่องในไตรมาส 4/50
คาดกำไรไตรมาส 4/50 เติบโตถึง 73% yoy
เราประเมินว่าในไตรมาส 4/50 BEC จะมีกำไรสุทธิเติบโตถึง 73% yoy เป็น 544 ล้านบาท
จากการเพิ่มขึ้นของอัตราการใช้เวลาโฆษณารวมทั้งการปรับขึ้นค่าโฆษณาสำหรับบางรายการ ข้อมูลจาก
Nielsen Media Reseach พบว่าในไตรมาส 4/50 เม็ดเงินโฆษณาทางช่อง 3 เพิ่มขึ้น 18.4% yoy
ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตที่สูงสุดเมื่อเทียบกับช่องอื่นๆ และสูงกว่าอุตสาหกรรมโทรทัศน์ซึ่งเติบโต 5.0%
สำหรับอัตรากำไรขั้นต้นของ BEC คาดว่าจะเพิ่มจาก 49% ในไตรมาส 4/49 มาเป็น 53% เนื่องจากต้น
ทุนที่ชะลอตัวลงจากการปรับผังรายการโดยลดจำนวนละครลง โดยรวมแล้วเราคาดว่าปี 2550 BEC จะมี
กำไรปกติเพิ่มขึ้น 37% เป็น 2,252 ล้านบาท (1.13 บาท/หุ้น) และเติบโต 10% เป็น 2,469 ล้านบาท
(1.23 บาท/หุ้น) ในปี 2551
ส่วนแบ่งตลาดเม็ดเงินโฆษณาเพิ่มสูงขึ้น
ช่อง 3 มีส่วนแบ่งตลาดเม็ดเงินโฆษณาดีขึ้นต่อเนื่องโดยเพิ่มขึ้นจาก 21% ในปี 2548 มาเป็น
25% ในปี 2550 และมีแนวโน้มได้รับส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้นในปีนี้จากการที่อัตราการใช้เวลาเพิ่มสูงขึ้นรวม
ทั้งคาดว่าจะมีเม็ดเงินโฆษณาบางส่วนโยกมาจากทีไอทีวีซึ่งมีส่วนแบ่งตลาด 15% จากการที่ทีไอทีวีถูกเปลี่ยน
เป็นทีวีสาธารณะภายใต้ชื่อ ไทยพีบีเอส โดยทีไอทีวีได้หยุดแพร่ภาพรายการปกติไปตั้งแต่ 15 มกราคม หลัง
จาก พ.ร.บ. องค์การกระจายเสียงและแพร่ภาพสาธารณะแห่งประเทศไทย พ.ศ. 2551 มีผลบังคับใช้
นอกจากนั้นผลประกอบการของ BEC ยังจะถูกผลักดันจากการปรับค่าโฆษณาละครหลังข่าวขึ้น 7% จาก
420,000 บาท/นาที เป็น 450,000 บาท/นาทีเริ่มตั้งแต่ต้นปี หลังจากที่ไม่มีการปรับค่าโฆษณาช่วงนี้มา
ตั้งแต่ปี 2546
อุตสาหกรรมโฆษณามีแนวโน้มขยายตัวดีขึ้น
อุตสาหกรรมโฆษณามีแนวโน้มขยายตัวดีขึ้นกว่าปีที่ผ่านมาจากการคาดการณ์การฟื้นตัวของ
เศรษฐกิจ รวมทั้งคาดว่าจะได้รับอานิสงส์จากการแข่งขันฟุตบอลยูโร 2008 และโอลิมปิก 2008 ประกอบ
กับการผ่อนคลายข้อจำกัดการโฆษณาเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ ภายใต้ พ.ร.บ. ควบคุมเครื่องดื่มแอลกอฮอล์
ซึ่งอนุญาตให้มีการโฆษณาส่งเสริมภาพลักษณ์ได้ตลอด 24 ชั่วโมง จากเดิมที่โฆษณาได้เฉพาะ
22.00-05.00 น.
หุ้นเด่นในกลุ่มสื่อ
BEC นับเป็นหนึ่งในหุ้นที่โดดเด่นในกลุ่มสื่อ จากการมีฐานธุรกิจและกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง มี
ศักยภาพการเติบโต รวมทั้งมีฐานะการเงินเป็นเงินสดสุทธิ โดยเราคาดว่าบริษัทจะจ่ายเงินปันผลในช่วง
ครึ่งปีหลังของปี 2550 ที่ 0.64 บาท/หุ้นส่งผลให้เงินปันผลรวมทังปีเท่ากับ 1.14 บาท/หุ้นซึ่งคิดเป็นอัตรา
ผลตอบแทนที่ 4.6% เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ โดยให้ราคาที่เหมาะสมจากการประเมินด้วยวิธีคิดลดกระแส
เงินสดที่ 30 บาทซึ่งยังมีส่วนต่างจากราคาปัจจุบันอยู่ 20%
18 ม.ค.--บล. กิมเอ็ง |
