บมจ. แอ็ดวานซ์ อินฟอร์เมชั่น เทคโนโลยี (AIT)

ซื้อ

ราคาปิด (บาท)       12.90
ราคาเป้าหมาย (บาท)  16.50
SET Index         804.15

        คาดกำไรไตรมาส 4/50 จะฟื้นตัวต่อเนื่องจากไตรมาสก่อน แต่ไม่โดดเด่นเพียงพอ  งานในมือ
สูงจะหนุนแนวโน้มปี 2551 เติบโตโดดเด่น

* คาดกำไรไตรมาส 4/50 ฟื้นตัวดีขึ้นเป็น 27 ล้านบาท  แต่ยังไม่โดดเด่น
        บมจ. แอ็ดวานซ์ อินฟอร์เมชั่น เทคโนโลยี (AIT)  เราคาดหมายว่าจะประกาศผลประกอบ
การไตรมาส 4/50 มีกำไรที่ฟื้นตัวดีขึ้นเป็น 27 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 0.45 บาท) เพิ่มขึ้น 13% จาก
ไตรมาสก่อน แต่ยังปรับลดลงจากปีก่อน 31%  อย่างไรก็ตามฐานกำไร 27 ล้านบาท นับว่าเป็นระดับกำไร
ที่ไม่โดดเด่น เมื่อเทียบกับฐานกำไรรายไตรมาสในปีก่อนหน้านี้  ยอดขายสำหรับงานวางระบบคอมพิวเตอร์
และเครือข่ายเทคโนโลยีสารสนเทศในไตรมาส 4/50 รวมถึงค่าเช่า คาดหมายว่าจะฟื้นตัวดีขึ้นเป็น 440
ล้านบาท เพิ่มขึ้น 33% จากไตรมาสก่อน แต่ลดลงจากปีก่อน 24%  จากการรับรู้รายได้งานในมือ
(Backlog) ณ สิ้นไตรมาส 3/50 ประมาณ 800-1,000 ล้านบาท  อัตรากำไรขั้นต้นประเมินว่าจะเท่า
กับ 25.1% ชะลอตัวลงจากไตรมาสก่อนซึ่งอยู่ที่ 26.8%  แต่ดีขึ้นจากปีก่อนซึ่งอยู่ที่ 22.9%  โดยอัตรา
กำไรขั้นต้นของ AIT ขึ้นกับลักษณะงานที่ส่งมอบ  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารคาดหมายว่าจะพุ่งขึ้นเป็น
71 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 31% จากไตรมาสก่อน คาดจะมีการรวมการตั้งสำรองเข้ามาเป็นค่าใช้จ่ายในส่วนนี้ 
แต่ปรับลดลงจากปีก่อน 10%  รวมแล้วในปี 2550 ที่ผ่านมาผลประกอบการ AIT ได้ตกต่ำลงอย่างหนัก
เนื่องจากสภาพเศรษฐกิจและการเมืองไม่เอื้ออำนวย รวมทั้งการเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐบาลมีความล่า
ช้า ทำให้ยอดขายในปี 2550 ลดลงเหลือเพียง 1,575 ล้านบาท ลดลง 31% และ มีกำไรทรุดลงเหลือ
108 ล้านบาท ลดลง 45%

* งานในมือสิ้นปีพุ่งขึ้นมาเป็น 1,300 ล้านบาท คาดจะหนุนกำไรปีนี้เติบโตดีขึ้น
        AIT มีงานในมือ (Backlog) ณ สิ้นไตรมาส 4/50 ปรับขึ้นมาเป็น 1,300 ล้านบาท  ทำให้ผู้
บริหารของ AIT ประเมินยอดขายในปีนี้จะพุ่งขึ้นเป็น 2,500 ล้านบาท  เป็นผลจากภาครัฐบาล โดย
เฉพาะรัฐวิสาหกิจอย่าง บมจ.ทีโอที และ บมจ. กสท.โทรคมนาคม จะมีการเบิกจ่ายงบประมาณมากขึ้นใน
ปีนี้หลังจากที่ล่าช้าในปีก่อน  สำหรับประมาณการของเรายังคงเป็นแบบอนุรักษ์นิยม โดยประเมินยอดขายจะ
ฟื้นตัวเป็น 2,000 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 27% และ มีกำไรสุทธิเท่ากับ 120 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 1.74
บาท) เพิ่มขึ้น 11%

* ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น ซื้อ จากแนวโน้มจะเติบโตโดดเด่น และ ซื้อขาย P/E ต่ำ
        เราคงประเมินราคาเหมาะสมเท่ากับ 16.5 บาท คำนึงถึงผล Fully-dilute จากวอร์แรนท์
ทั้งหมด และภายใต้ฐาน P/E ปี 2551 ประมาณ 9-10 เท่า  ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขาย P/E ปี 2550 ที่
ค่อนข้างต่ำ 7.1 เท่า และ ประเมินจะมีเงินปันผลตอบแทนปี 2550 ประมาณ 1 บาท หรือ คิดเป็นเงินปัน
ผลตอบแทนประมาณ 1 บาท  จากแนวโน้มผลประกอบการปีนี้จะฟื้นตัวอย่างโดด และ มีแนวโน้มจะมากกว่า
ที่เราคาดจากงานในมือสูง  ดังนั้นเราจึงปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น ซื้อ จากเดิม ถือ

บล.กิมเอ็ง