arthor
สมาชิก
จังหวัด: กรุงเทพมหานคร
โพสต์: 803 | #1  วันที่: 28/08/2006 @ 17:55:30 : re: TTA ?ซื้อเก็งกำไร? ความต้องการใช้เรือยังคงขยายตัว [/color:5be71cd700">
--------------------------------------------------------------------------------
ทางฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ของทาง หลักทรัพย์บีที ที่ผมทำงานอยู่ มีบทความที่น่าสนใจอยู่บทความหนึ่ง ผมเลือกนำมาให้ท่านอ่านในวันนี้ เป็นบทความของหุ้นกลุ่มเดินเรือ ซึ่งผมคิดว่ามีข้อมูลที่แตกต่างออกไป ผมจะอยากให้ท่านผู้อื่นได้ใช้ข้อมูลนี้เพื่อประกอบการตัดสินใจในการลงทุนในหุ้นกลุ่มนี้...
เราเชื่อว่าผลการดำเนินงานในช่วงครึ่งปีหลังน่าจะฟื้นตัวขึ้นมาได้ เนื่องจากเป็นช่วง high season ของธุรกิจประกอบกับการที่ปริมาณการขนส่งของบริษัทยังคงขยายตัวก็เป็นการยืนยันว่าความต้องการใช้เรือยังคงเติบโต ซึ่งน่าจะช่วยให้ค่าระวางเรือในช่วงปีหลังน่าจะฟื้นตัวกลับขึ้นมาได้ ณ ราคาปัจจุบัน ที่ 18.80 คิดเป็น P/E 3.75 เท่า เราประเมินราคาเป้าหมายสิ้นปี 06ไว้ ที่ 25.25 บาท โดยอิง P/E06 ที่ 5 เท่า ณ ราคาปัจจุบัน แนะนำให้ ?ซื้อ?
RCL ประกาศปริมาณการขนส่งประจำเดือนก.ค. เติบโต 10% yoy : RCL ประกาศตัวเลขปริมาณการขนส่งตู้สินค้าประจำเดือน ก.ค. 06 อยู่ที่ระดับ 192,000 TEUS เติบโต 10% yoy ซึ่งทำให้ปริมาณการขนส่งรวม ม.ค. ? ก.ค. 06 อยู่ที่ระดับ 1,377,561 TEUs เติบโต 7.8% yoy ซึ่งเราถือว่าการเติบโตยังอยู่ในเกณฑ์ที่ดี หากเทียบกับอุตสาหกรรมโดยรวม
แนวโน้มความต้องการใช้เรือในการขนส่งสินค้ายังคงขยายตัวสูง : จากตัวเลขปริมาณการขนส่งที่ยังคงเติบโตเป็นการยืนยัน ว่าความต้องการใช้เรือยังคงอยู่ในระดับที่ค่อนข้างสูง โดยคาดว่าปี 06 ความต้องการใช้เรือ Container โดยรวมจะเติบโต 8 - 10% โดยเฉพาะในส่วนของการขนส่งสินค้าระหว่าง เอเชีย กับ อเมริกาเหนือ และเอเชีย กับ ยุโรป มีการเติบโตค่อนข้างสูงประมาณ10 ? 12% ซและคาดว่าปี 2007 ความต้องการใช้เรือจะยังมีแนวโน้มการเติบโตที่ดีอยู่
RCL ได้รับผลกระทบจากปริมาณ Supply ของเรือที่เพิ่มขึ้นไม่รุนแรงมากนัก : ตัวเลขจาก Container Charter Market ประเมินว่าปริมาณ Supply เรือเพิ่มขึ้นประมาณ 15.7% ซึ่งสูงกว่าความต้องการใช้เรือที่เพิ่มขึ้น แต่อย่างไรก็ตาม หากดูรายละเอียดจะพบว่า Supply ที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่จะเป็นเรือ Container ขนาดใหญ่ ซึ่งคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 18-20% yoy ในขณะที่เรือ Container ขนาดเล็กเหมือน RCL เพิ่มขึ้นเพียง 9 -10% ซึ่งถือว่าสมดุลกับการเติบโตของความต้องการใช้เรือ ทำให้คาดว่าธุรกิจเรือ Container ขนาดเล็ก จะได้รับผลกระทบน้อยกว่าเรือขนาดใหญ่
RCLประกาศ กำไร Q2/06 เป็นไปตามคาด : RCL จะประกาศผลการดำเนินงาน Q2/06 มีกำไรสุทธิ 672 ล้านบาท ลดลง 50.47% yoy โดยปัจจัยหลักมาจาการลดลงของอัตราค่าระวางเรือ ซึ่งลดลง 11.5% yoy มาอยู่ที่ระดับ 215 USD/ตู้ โดยสาเหตุที่ทำให้ค่าระวางเรือลดลง มาจากการแข่งที่สูงขึ้น รวมถึงการแข็งค่าของค่าเงินบาทก็มีผลทำให้กำไรในรูปเงินบาทลดลงมาก นอกจากนี้ราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นกว่าปีที่แล้วก็มีผลให้ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานปรับตัวเพิ่มขึ้น 6.11 % แต่อย่างไรก็ตามในไตรมาสนี้มีปริมาณการขนส่งตู้สินค้าของ RCL ยังคงปรับเพิ่มขึ้น 6.6% yoy มาอยู่ที่ระดับ 6.12 แสนตู้ แต่หากเทียบกับQ1/06 กำไรสุทธิจะลดลง 17.2% qoq เนื่องจาก อัตราค่าระวางเรือลดลง 3.58% และค่าใช้จ่ายในการเดินเรือเพิ่มขึ้น 2.95% และมีกำไรอัตราแลกเปลี่ยนน้อยกว่า Q1/06 15.44%
ค่าระวางเรือ 2H/06 น่าจะดีกว่า 1H/06 : เราคาดว่าอัตราค่าระวางเรือใน Q2/06 จะน่าเป็นจุดต่ำสุดของปีนี้แล้ว และคาดว่าจะฟื้นตัวกลับขึ้นมาในช่วงครึ่งปีหลัง เนื่องจากจะสู่ช่วง high season ของธุรกิจเดินเรือ ซึ่งจะช่วยทำให้ผลการดำเนินงานใน 2H/06 ปรับตัวดีขึ้นกว่าช่วง 1H/06 เราประเมินว่าปี 06 RCL จะมีกำไรสุทธิ 3,322 ล้านบาท ( กำไรต่อหุ้น 5.01 บาท ) ลดลง 30.79% โดยคาดว่า บริษัทจะมีปริมาณการขนส่งสินค้าประมาณ 2.34 ล้านตู้ เติบโต 4.93% yoy อัตราค่าระวางเรือเฉลี่ยต่อตู้อยู่ที่ระดับ 220 USD/ตู้ ลดลง 8.3% yoy ซึ่งเป็นการประมาณการอย่างระมัดระวังอย่างมาก
คงแนะนำให้ ?ซื้อ? : เราเชื่อว่าผลการดำเนินงานในช่วงครึ่งปีหลังน่าจะฟื้นตัวขึ้นมาได้ เนื่องจากเป็นช่วง high season ของธุรกิจประกอบกับการที่ปริมาณการขนส่งของบริษัทยังคงขยายตัวก็เป็นการยืนยันว่าความต้องการใช้เรือยังคงเติบโต ซึ่งน่าจะช่วยให้ค่าระวางเรือในช่วงปีหลังน่าจะฟื้นตัวกลับขึ้นมาได้ ณ ราคาปัจจุบัน ที่ 18.80 คิดเป็น P/E 3.75 เท่า เราประเมินราคาเป้าหมายสิ้นปี 06ไว้ ที่ 25.25 บาท โดยอิง P/E06 ที่ 5 เท่า ณ ราคาปัจจุบัน แนะนำให้ ?ซื้อ? |
