Puu
สมาชิก
จังหวัด: กรุงเทพมหานคร
โพสต์: 476 |  วันที่: 19/10/2006 @ 10:37:56 คุณชอบกระทู้นี้หรือไม่ ผลการโหวต บล.ฟาร์อีสท์แนะนำถือ DELTAราคาเป้าหมาย19.70 บาทยอดขายใน 3Q49 ของ DELTA ก็ยังเติบโตอย่างต่อเนื่อง โดยได้รับแรงสนับสนุนจากยอดขายที่เติบโตในทุกธุรกิจ และคาดว่าจะมีการเติบโตอย่างโดดเด่นในส่วนของธุรกิจ CPBGและ VDBG (LCD TV) ในขณะที่รายได้จากธุรกิจ PSBG I คาดว่าจะเติบโตเล็กน้อย ในขณะที่รายได้จากธุรกิจ PSBG II และ DES คาดว่าจะทรงตัว โดยเราประเมินยอดขายงวด3Q49 ของ DELTA ไว้ที่ 11,436 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.90%QoQ แต่ลดลง 3.68%YoYจากยอดขายที่คาดว่าจะโดดเด่นของธุรกิจ VDBG ทำให้เราคาดว่า GPM ของธุรกิจ VDBGน่าจะดีขึ้นตามกำลังการผลิตที่เพิ่มสูงขึ้น แต่ GPM ของสายธุรกิจอื่น ๆ คาดว่าจะทำได้ไม่ค่อยดีนัก เนื่องจากสินค้า Model ใหม่ที่เข้ามาในช่วง 3Q49 เป็นสินค้าที่มี GPM ไม่ค่อยสูงมากนักเนื่องจากเป็นสินค้า consumer product ทำให้ GPM รวมใน 3Q49 ของ DELTAคาดว่าจะออกมาไม่เติบโตแม้จะเป็นช่วง High Season ก็ตาม โดยเราคาดว่า GPM ใน3Q49 จะอยู่ที่ระดับ 19.23% ลดลงจาก 19.45% ใน 2Q49 และ 21.54% ใน 3Q48ด้านอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายคาดว่าจะลดลงเนื่องจากยอดขายที่เพิ่มสูงขึ้น โดยคาดว่าจะอยู่ที่ระดับ 13.00% ใน 3Q49 ลดลงจาก 13.21% ใน 2Q49และ 14.49% ใน 3Q48 จากการปฎิรูปทางการเมืองส่งผลให้การเรียกเก็บภาษีย้อนหลังยังไม่มีความคืบหน้า และทำให้ DELTA จะยังไม่มีการตั้งสำรองใด ๆ เพิ่มเติม ด้านผลกระทบจากค่าเงินบาทคาดว่าจะบันทึกขาดทุนใกล้เคียงกับ 2Q49 ที่ระดับ 40 ล้านบาท แม้ GPM จะลดลงแต่อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายที่ลดลงน่าจะช่วยชดเชยได้ ส่งผลให้กำไรสุทธิ น่าจะสามารถเติบโตตามยอดขายที่เพิ่มสูงขึ้นได้ โดยเราคาดว่ากำไรสุทธิงวด 3Q49 น่าจะเติบโต 10.15%QoQ แต่ลดลง 9.11%YoY มาอยู่ที่ 657 ล้านบาท
บล.กิมเอ็งแนะนำถือ HANAราคาเป้าหมาย 30.00 บาทด้วยแนวโน้มการเติบโตอย่างต่อเนื่องของทั้งธุรกิจ IC และ PCBA ในครึ่งปีหลัง เราคาดว่ายอดขายไตรมาส 3/49 จะเพิ่มขึ้น 8% จากไตรมาสก่อน (qoq) และ 16% จากช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน (yoy)เป็นเกือบ 4 พันล้านบาท โดย IC ขนาดเล็กน่าจะเป็นหนึ่งในธุรกิจหลักที่ผลักดันการเติบโต นอกจากนี้โรงงานใหม่ในจีนมีแนวโน้มถึงจุดคุ้มทุนในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะดีขึ้นจาก 20.3% ในไตรมาสก่อนหน้าเป็น21.3% ในไตรมาส 3/49 ส่วนหนึ่งเนื่องจากการประหยัดต่อขนาด แต่ถือว่าลดลงจาก 22.1% ในช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อนเนื่องจากค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้นจากโรงงานใหม่ในจีนด้วยแนวโน้มการเติบโตของทั้ง IC และ PBCA เราคาดว่ากำไรของ HANA จะขยายตัว 12% qoq และ 6% yoy เป็น 642 ล้านบาท โดยประมาณการกำไร 3 ไตรมาสแรกที่ 1.64พันล้านบาทเทียบเท่า 74.7% ของประมาณการทั้งปีของเรา แม้แนวโน้มกำไรของ HANA จะค่อนข้างดี แต่ราคาหุ้นปัจจุบันไม่ถูกแล้ว ซื้อขายที่ P/E ปีนี้ 10.9 เท่า แต่ด้วยการคาดอัตราเงินปันผล 5% อีกทั้งการคาดว่าบริษัทจะประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลหลังประกาศกำไรไตรมาส 3/49 เราจึงแนะนำ ถือ ปรับลดจากแนะนำ ซื้อเดิม โดยคงราคาเหมาะสม 30.0บาทอ้างอิง P/E ปีนี้ที 11 เท่า
บล.เอเชียพลัสแนะนำซื้อ VNGราคาเป้าหมาย 6.30 บาทการชะลอตัวทางเศรษฐกิจและภาวะน้ำท่วมหนักในช่วง 3Q49 ทำให้ demand ของParticle Board (PB) และ MDF ในประเทศชะลอตัวลงอย่างชัดเจน VNG จึงถือโอกาสหยุดเดินโรงงาน PB เป็นเวลา 3 อาทิตย์ เพื่อซ่อมแซมเครื่องจักรที่มีปัญหาค้างมานาน ส่งผลให้ปริมาณการขาย PB ในงวด 3Q49 ลดลง 10%QoQเหลือเพียง 200,000 ลบ.ม. ขณะที่ปริมาณการขาย MDF ยังทรงตัวจากงวด 2Q49 ที่ 65,000 ลบ.ม. โดยราคา PB งวด3Q49 ปรับตัวลดลง 5 เหรียญฯ/ลบ.มจากงวด 2Q49 มาอยู่ที่ 135 เหรียญฯ/ลบ.ม. ซึ่งเป็นผลกระทบเชิงจิตวิทยาหลังการกลับมาผลิตของโรงงาน PB ในเกาหลีที่ต้องหยุดไปตั้งแต่ปลายปี 2548 จากการเกิดไฟไหม้ แต่สำหรับ MDF ราคากลับมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องซึ่งเกิดจาก demand ที่แข็งแกร่งในภูมิภาคเอเชียโดยเฉพาะจากจีน ที่ลดการผลิตในประเทศลงจากปัญหาการขาดแคลนวัตถุดิบ โดยราคาเฉลี่ยงวด 3Q49 อยู่ที่ 225 เหรียญฯ/ลบ.ม. เพิ่มขึ้น 10 เหรียญฯ จาก 2Q49 จึงคาดว่า VNG จะมียอดขายในงวด 3Q49 ที่1,569 ล้านบาท ลดลง 3%QoQ ซึ่งเกิดจากปริมาณและราคาขาย PB ที่ลดลง ขณะที่โครงสร้างต้นทุนยังไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญจากงวด 2Q49 ยกเว้นภาษีจ่ายงวด 3Q49ที่น่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเนื่องจากสิทธิประโยชน์ทางภาษีของบริษัทย่อยที่หมดลงในเดือน ส.ค.น่าจะทำให้ VNG มีกำไรจากการดำเนินงานงวด 3Q49 ที่ 197 ล้านบาท ลดลง 6%QoQภายหลังการเข้าพบผู้บริหาร VNG ทำให้ฝ่ายวิจัยต้องเพิ่มความอนุรักษ์นิยมเกี่ยวกับสมมุติฐานในประมาณการเพิ่มขึ้น และได้ปรับลดประมาณการปี 2549 และปี 2550 ลง เนื่องจากผลประกอบการงวด 3Q49 ที่คาดว่าจะลดลงจากประมาณการเดิมมาก อย่างไรก็ตามฝ่ายวิจัยยังคงมีมุมมองเชิงบวกในระยะยาวต่อ VNG จากผลประกอบการที่คาดว่าน่าจะเติบโตอย่างก้าวกระโดดในปี 2550 โดยได้รับแรงผลักดันจากยอดขายที่เพิ่มขึ้นจากการเปิดโรงงาน MDFแห่งใหม่ที่จะเริ่มสร้างรายได้อย่างเต็มที่ในปี 2550 ทำให้ฝ่ายวิจัยยังคงคำแนะนำ ซื้อโดยเห็นว่าราคาหุ้นที่อาจจะอ่อนตัวในช่วงการประกาศงบ 3Q49 น่าจะเป็นโอกาสดีในการเข้าซื้อหุ้น โดย
บล.ซิกโก้แนะนำซื้อ DELTAราคาเป้าหมาย 24.87 บาทคาดการณ์ยอดขายของDELTA สำหรับ 3Q06E เท่ากับ 11,400 ลบ. เพิ่มขึ้น 4.6% QoQเนื่องจากเป็นช่วง PeakSeason ของบริษัท โดยยอดขายในรูปดอลลาร์เพิ่มขึ้นค่อนข้างโดดเด่นในทุกๆผลิตภัณฑ์โดยคาดว่า กลุ่ม Power Supply ทั้ง 1 และ 2 เพิ่มขึ้น 7.1% QoQ กลุ่ม Componentเพิ่มขึ้น 14.8% QoQ DES เพิ่มขึ้น 3.1% QoQ และโดยเฉพาะอย่างยิ่งกลุ่ม LCD-TV ที่เพิ่มขึ้นถึง 15.3% QoQ แต่อย่างไรก็ดีค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นเล็กน้อยจากไตรมาสที่แล้วทำให้ยอดขายในรูปเงินบาทเติบโตไม่มากนัก Product Mix ที่เปลี่ยนไปในทำให้ GPM ลดลงเล็กน้อย : เนื่องจากสินค้ากลุ่ม LCD-TV มี GPM ค่อนข้างต่ำ ดังนั้นการที่ยอดขาย LCDTVเติบโตค่อนข้างมากในไตรมาสนี้ทำให้ GPM ในภาพรวมของบริษัทปรับตัวลดลงเล็กน้อยจาก 19.5% ลงมาเหลือ 19.2% นอกจากนี้ GPM ในแต่ละกลุ่มสินค้าก็ปรับตัวลดลงเล็กน้อยเนื่องจากหลายๆผลิตภัณฑ์กลายเป็น Consumer Product มากขึ้นนอกจากนั้นต้นทุนขายยังได้รับแรงกดดันจากราคาวัตถุดิบที่ยังคงทรงตัวอยู่ในระดับสูงกำไรสุทธิ 692 ลบ. เพิ่มขึ้น 16.1%YoY : แม้ GPM จะลดลงแต่เราคาดว่า SG&A/Sales น่าจะดีขึ้นเนื่องยอดขายเพิ่มขึ้นรวมทั้งไม่การบันทึกขาดทุนจากการลงทุนเหมือนไตรมาสที่แล้ว เราประเมินว่าน่าจะอยู่ในระดับ 13.0% ลดลงจาก 13.2% จาก 2Q06A ดังนั้นเราจึงประเมินกำไรสุทธิของบริษัทใน 3Q06Eเท่ากับ 692 ลบ.เพิ่มขึ้น 16.1% YoY แต่ลดลง 4.3% YoY ยังคงประมาณการเดิมเอาไว้
9 เดือนแรกคาดว่าบริษัทจะมียอดขายและกำไรสุทธิคิดเป็น 72.2% และ 70.4% ของประมาณการทั้งปีของเรา ดังนั้นเราจึงคงประมาณไว้ที่ยอดขาย 43,936 ลบ. ทรงตัวจากปีที่แล้ว แต่กำไรสุทธิจะเท่ากับ 2,475 เติบโต 8.3% YoY สำหรับFY07E เราคาดว่าบริษัทน่าจะยังมีการเติบโตอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะDES ที่เรายังคงมองว่าเป็นตัว Drive ผลประกอบการในปีหน้า เนื่องจากจะฟื้นตัวอย่างเต็มที่หลังจากถึงจุดคุ้มทุนเป็นที่เรียบร้อยแล้ว
[/color:d8af854ffe">
|
