Puu
สมาชิก
จังหวัด: กรุงเทพมหานคร
โพสต์: 476 |  วันที่: 05/01/2007 @ 09:06:58 คุณชอบกระทู้นี้หรือไม่ ผลการโหวต บล.กิมเอ็งแนะนำซื้อ DCCราคาเป้าหมาย 15.50 บาทบมจ. ไดนาสตี้เซรามิค (DCC) มีราคาหุ้นที่ทรุดลงอย่างหนักในช่วงที่ผ่านมา ทำให้ราคาปัจจุบันที่ 12.5 บาท เทียบกับเงินปันผลประมาณ 1-1.2 บาท หรือ มีเงินปันผลตอบแทน 8-10% นับว่าเป็นระดับที่น่าสนใจซื้อลงทุนรับปันผล นอกจากนี้ผลของการลอบวางระเบิดหลายแห่งในกรุงเทพฯคาดหมายว่าจะไม่ส่งผลกระทบต่อ DCC มากนัก เพราะตลาดหลักของบริษัทประมาณ 70% จะอยู่ในต่างจังหวัด และส่วนใหญ่เป็นตลาดทดแทนในการบูรณะซ่อมแซม ผลประกอบการของ DCC ในปี 2549 นับว่าประสบปัญหาจากหลายปัจจัยลบทำให้กำไรคาดว่าจะติดลบจากปีก่อนถึง 22% เหลือ 586 ล้านบาท สำหรับใน 2550 เราคาดหมายสถานการณ์จะกลับเข้าสู่ภาวะปกติหลังจากปัจจัย เศรษฐกิจฟื้นตัว ดอกเบี้ยหยุดปรับขึ้น ราคาน้ำมันไม่พุ่งขึ้นแรงเหมือนปีก่อน และ การบูรณะฟื้นฟูหลังน้ำท่วมในปีก่อน โดยตลาดหลักของ DCC ประมาณ 70% จะอยู่ในต่างจังหวัดและเน้นตลาดทดแทนเป็นส่วนใหญ่ โดยในปี 2549 DCC มีรายจ่ายเกี่ยวกับการขยายสาขาและการเพิ่มกำลังการผลิตมากถึง 700 ล้านบาทแล้ว ทำให้ปี 2550 มีการเก็บเกี่ยวผลประโยชน์จากการลงทุนในปี 2549 ดังนั้น เราจึงประเมินว่ายอดขายในปี 2550 จะเท่ากับ 5,134 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 13% และมีกำไรพลิกฟื้นเป็น 712 ล้านบาท(กำไรต่อหุ้น 1.75 บาท) เพิ่มขึ้น 22% เราประเมินราคาเหมาะสมเท่ากับ 15.5 บาทโดยตั้งบนฐาน P/E ปี 2550 ประมาณ 9 เท่า ราคาหุ้นปัจจุบันที่ 12.5 บาท ได้ปรับตัวลดลงจนมีอัพไซด์ถึง 24% และ ยังมีเงินปันผลปี 2550 สูงถึง 9.8% รวมถึงซื้อขาย P/Eต่ำเพียง 7.2 เท่า, EV/EBITDA 4.3 เท่า
บล.ซิกโก้แนะนำซื้อ RRCราคาเป้าหมาย18.60 บาทแนวโน้มค่าการกลั่นสุทธิ ใน4Q06E ปรับตัวดีขึ้นจาก 3Q06A ถึงแม้ราคาน้ำมันปลายปีจะปรับลดลงก็ตามส่งผลให้บริษัทยังคงต้องรับรู้ขาดทุนจากสต็อกน้ำมันอยู่ อย่างไรก็ ตามเราคาดว่าผลขาดทุนจากสต็อกน้ำมันจะลดลงเหลือเพียง -0.8 $/BBLเทียบกับ -4.51$/BBL ส่วนค่าการกลั่นใน 4Q06E คาดว่าจะอยู่ในระดับ4.50 $/BBL ใกล้เคียงกับใน 3Q05E จากสถิติที่ผ่านมาค่าการกลั่นมักจะปรับตัวลดเร็วกว่าราคาน้ำมันในช่วงนามันขาลงประกอบกับไม่มีปัญหาหยุดโรงกลั่นจากพายุเฮอร์ริเคนในสหรัฐ และอากาศที่ หนาวน้อยกว่าในFY05A ส่งผลให้ค่าการกลั่นช่วงปลาย FY06E ปรับลดลงอย่างมากเทียบกับราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกอย่างไรก็ตามเรายังมี มุมมองเชิงบวกต่อค่าการกลั่นใน FY07E เนื่องจาก 1.ปริมาณความต้องการใช้น้ำมันมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตามเศรษฐกิจโลกโดยเฉพาะประเทศจีน คาดว่าจะมีความต้องการใช้เพิ่มขึ้น 1.8 MBD จาก FY06E 2.หากเกิด BOYCOTT ประเทศ IRAN ของUN.จริงจะสงผลให้ปริมาณ SUPPLY ในตลาดลดลงมากเนื่องจากอิหร่านเป็นประเทศส่งออกน้ำมันใหญ่เปนอันดับสองใน OPEC ด้วยเหตุดังกล่าวเราประเมินค่าการกลั่นใน FY07E ไว้ที่ 6.0 $/BBL ถึงแม้หลายบริษัททั่วโลกจะเร่งสร้างโรงกลั่นให้ทันเพื่อรับประโยชน์ จากราคาน้ำมันที่ยังคงอยู่ในระดับสูงแต่ จากปัญหาค่าก่อสร้างที่พุ่งสูงขึ้นทั่วโลกส่งผลให้ต้นทุนก่อสร้างและระยะเวลาในการก่อสร้างถูกเลื่อนออกไป
บล.ยูไนเต็ดแนะนำขาย BAYราคาเป้าหมาย 16.00 บาทแม้สินเชื่อที่เติบโตขึ้นมากใน 4Q49 แต่จากต้นทุนเงินฝากที่สูงขึ้น ส่งผลให้รายได้ดอกเบี้ยและเงินปันผลสุทธิลดลงเล็กน้อยจากไตรมาสก่อน ทางด้านรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยคาดว่าจะปรับลดลงอย่างมากถึง 51% QoQ แม้จะมีกำไรจากการขายหุ้นซันไรส์ อีคิวตี้ ถึง 427 ล้านบาทแต่คาดว่าจะมีสำรองหนี้ NPL ที่ AMC เข้ามาถึงประมาณ 1 พันล้านบาท ทำให้รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยกลับหดตัวลงจากไตรมาสก่อน ประกอบกับค่าใช้จ่ายที่มิใช่ดอกเบี้ยคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 6% QoQ จากโบนัสพนักงาน นอกจากนี้ยังคาดว่าจะมีการตั้งสำรองหนี้สูญมากถึง 3 พันล้านบาทเฉพาะไตรมาสนี้เพื่อรองรับเกณฑ์การตั้งสำรองใหม่ตาม IAS39 โดยส่วนหนึ่งจะต้องทำในไตรมาสนี้ ส่งผลให้คาดว่า 4Q49 BAY จะมีขาดทุนสุทธิ 560 ล้านบาท ทั้งปี 2549 คาดว่าจะมีกำไรทั้งสิ้นเพียง 4,808 ล้านบาท หรือมีกำไรลดลงถึง 20% YoY เมื่อวันที่ 21 ธ.ค.ที่ผ่านมา GECIH ได้ตกลงใส่เงินเพิ่มทุน 2.2 หมื่นล้านบาท (1,391 ล้านหุ้น @ 16 บาท)เข้ามาเป็นที่เรียบร้อยแล้ว โดยใน 1Q50 คงอยู่ระหว่างการโอนสินทรัพย์และพนักงานเข้ามาใน BAY ซึ่งคงต้องใช้เวลาสักระยะกว่าจะเข้าที่ คาดว่าผลดีจากการรวมกับ GECIH ที่จะดันให้ BAY มีผลประกอบการที่ดีขึ้นน่าจะเกิดใน 2H50 จึงมองว่ายังส่งผลไม่เต็มที่ในปีนี้อย่างไรก็ดี จากการใส่เงินเพิ่มทุนของ GECIH เข้ามาทำให้เงินกองทุนของ BAY แข็งแกร่งยิ่งขึ้น โดยเพิ่มขึ้นจาก 11.43% เป็น 17.25% และTier I เพิ่มขึ้นจาก 7.04%เป็น 12.86% ทำให้สามารถขยายธุรกิจและตั้งสำรองได้มากขึ้น เราได้ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 50 ของ BAY ลงจากเดิมถึง 39% เหลือเพียง 3,887 ล้านบาท โดยสาเหตุหลักมาจากเกณฑ์การตั้งสำรองใหม่ตาม IAS 39 ในหนี้ส่วนที่เหลือซึ่งจะต้องตั้งทั้งหมดภายในปีนี้ คาดว่าจะทำให้ BAY ต้องตั้งสำรองมากขึ้นถึง 5,500 ล้านบาท ประกอบกับ TaxShield ที่มีมาในอดีตหมดลงในปี 49 ทำให้ปี 50 BAY จะต้องเริ่มเสียภาษีเต็ม รวมถึงsynergy ที่คาดว่าจะเกิดจากการรวมกับ GECIH ยังไม่เห็นผลเต็มในปีนี้ นอกจากนี้ยังมีdilution effect ที่เกิดขึ้นจากการเพิ่มทุนของ GECIH และการแปลงวอร์แรนท์ถึง 33%จึงคาดว่าปี 50 BAY จะมีผลประกอบการที่ตกต่ำสุด แต่จะกลับดีขึ้นอย่างมากในปี 2551
บล.เคจีไอแนะนำซื้อ TRUEราคาเป้าหมาย 7.0 บาทราคาปรับตัวลดลงมากราคาหุ้น TRUE ปรับตัวลดลงมากกว่า 30% ในขณะที่ underperformตลาดไปมากกว่า 20% ในช่วง 2 สัปดาห์ ที่ผ่านมากซึ่งเป็นผลจากการใช้มาตรการควบคุมการไหลเข้าของเงินทุนและเหตุการณ์ วางระเบิดในช่วงปีใหม่ที่ผ่านมาก อย่างไรก็ตามถ้าดูปัจจัยพื้นฐานของบริษัทแล้วยังคงไม่เปลี่ยนแปลง เราจึงมีการปรับประมาณการคำแนะนำการลงทุนใน TRUE จากขายเป็นซื้อลงทุนระยะยาวเหตุการณ์วางระเบิดเป็นผลดีกับผู้ประกอบการโทรคมนาคมเมื่อวานนี้วันเดียวราคาหุ้น TRUE ปรับตัวลดลงกว่า 8.2% เนื่องจากเหตุการณ์รอบวางระเบิดในกรุงเทพ ซึ่งเรามองว่าการปรับตัวลงไม่ สมเหตุสมผลนักเนื่องจากสถานการณ์ที่ไม่แน่นอนจะช่ วยสนับสนุนให้ผู้บริโภคมีการโทรศัพท์ถึงกันมากขึ้นซึ่งจะเป็นการช่วยเพิ่มรายได้เฉลี่ยต่อเลขหมายให้กับบริษัทความเสี่ยงจำกัดที่ระดับราคานี้ภายใต้ สมมติฐานของเราที่เราทำประมาณการไว้ เราได้รวมความเสี่ยงจากการที่บริษัทจะต้องเพิ่มทุนในปีหน้าไว้แต่ ณ ระดับราคาตลาดปัจจุบันจะเห็นว่ายังมี upside จากราคาเป้าหมายของเราถึงประมาณ 25% โดยที่ราคาตามปัจจัยพื้นฐานที่เราทำไว้ยังไม่ได้รวมความเป็นไปได้ที่ จะมี การยกเลิกค่าเชื่อมสัญญาณ ซึ่งถ้าท้ายที่ สุดแล้วบริษัทสามารถยกเลิกค่าเชื่อมสัญญาณได้จริงก็มีโอกาสที่เราจะปรับราคาตามปัจจัยพื้นฐานได้ในอนาคต เราจึงเชื่อว่าความเสี่ยงที่ราคาหุ้นจะปรับตัวลงต่อค่อนข้างต่ำ มีราคาตามปัจจัยพื้นฐาน 7.0 บาทจากการคำนวณโดยวิธีคิดลดกระแสเงินสด เราได้ราคาตามปัจจัยพื้นฐานที่ 7.0บาท โดยหลังจากที่ราคา TRUE ปรับตัวลงมากจนมี upsideประมาณ 25% เราจึงมี การปรับคำแนะนำจากขายเป็นซื้อลงทุนระยะยาวอย่างไรก็ตามเราไม่คิดว่าราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นอย่างมี นัยสำคัญในระยะสั้นเนื่องจากกลุ่มสื่อสารทั้งกลุ่มยังมีปัจจัยเสี่ยงจากเรื่องของกฎระเบียบรวมถึงการตรวจสอบสัญญาสัมปทานทั้งหลาย
[/color:b47ea22a1d">[/size:b47ea22a1d">
|
